KS : SAV แนวโน้ม 4Q68 ยังคงแข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

4 ธ.ค. 2568

📌คงเป้าหมายทางธุรกิจปี 2568 ไว้ตามเดิม

✅ผู้บริหารได้ยืนยันเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 8-10% และคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 15-20% YoY การคาดการณ์ดังกล่าวอิงตามปริมาณการจราจรทางอากาศและปริมาณผู้โดยสารที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในกัมพูชา ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเปิดสนามบินใหม่ 2 แห่ง ได้แก่ สนามบินดาราสาคร ซึ่งจะให้บริการเที่ยวบินภายในประเทศเป็นหลัก และสนามบินนานาชาติเตโช ซึ่งเปิดให้บริการในเดือน ก.ย. โดยมีขีดความสามารถในการรองรับผู้โดยสารในช่วงเฟสแรกจำนวน 13 ล้านคนต่อปี

📌แนวโน้มไตรมาส 4/2568 แข็งแกร่ง

✅แม้ว่าความตึงเครียดระหว่างไทย-กัมพูชา จะยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสนี้ แต่ผู้บริหารคาดว่าบริษัทฯ จะยังคงเติบโตด้านบริการจราจรทางอากาศต่อไป โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) ความต้องการที่แข็งแกร่งของนักท่องเที่ยวจีนที่เดินทางไปยังมาเลเซียและสิงคโปร์ 2) ความถี่ของเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นของสายการบินแอร์เอเชีย กัมพูชา และเอมิเรตส์ และ 3) จำนวนเที่ยวบินที่บินผ่านจากไทยและเวียดนามที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ กัมพูชารายงานจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 อยู่ที่ 4.4 ล้านคน ลดลง 4.4% YoY

📌มุมมอง KS : เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SAV ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 19.23 บาท เราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากจำนวนเที่ยวบินผ่านระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง