ภาษาไทย
English
KS : WHAUP กำไร 3Q68 คาดจะหนุนจากค่าปรับใช้น้ำส่วนเกิน
คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 428 ลบ. (+430% YoY และ +202% QoQ)
เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่คาดว่าจะลดลง 10 ลบ. ในไตรมาส 3/2568 จาก 207 ลบ. ในไตรมาส 3/2567 และ 92 ลบ.
ยอดขายน้ำและการขยายธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์จะยังคงอ่อนแอ
หากไม่รวมค่าปรับใช้น้ำส่วนเกินเราคาดกำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 211 ลบ. ลดลง 13% YoY และ 3% QoQ จากยอดขายน้ำประปาที่ลดลงและการขยายกำลังการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ที่ล่าช้า เราคาดว่าปริมาณการขายน้ำประปาจะอยู่ที่ 30 ล้านลูกบาศก์เมตร (CUM) ลดลง 7% YoY และ 2% QoQ เนื่องจากลูกค้ากลุ่มปิโตรเคมีมีการปิดซ่อมบำรุง แม้ว่าบริษัทฯ จะสร้างกำลังการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ได้ประมาณ 100 Mwe
แต่เราคาดว่าเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเพียง 6 Mwe จากไตรมาสก่อน เนื่องจากความล่าช้าอย่างต่อเนื่องในการออกใบอนุญาต ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าส่วนแบ่งกำไรจะอยู่ที่ 218 ลบ. ลดลง 13% YoY แต่เพิ่มขึ้น 22% QoQ โดยการลดลงเชิง YoY สะท้อนถึงส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากโรงไฟฟ้า SPP หลังจากการปรับลดค่า Ft ในขณะที่การปรับตัวดีขึ้นเชิง QoQ ได้รับแรงหนุนจากต้นทุนก๊าซที่ลดลง
แนวโน้มไตรมาส 4/2568 อ่อนแอ แต่มีทิศทางเชิงบวกในปี 2569
จากการประชุมนักวิเคราะห์ครั้งก่อน ผู้บริหารคาดการณ์ว่าค่าน้ำประปาส่วนเกินจะยังคงสูงในไตรมาส 4/2568 แม้คาดว่าจะต่ำกว่าในไตรมาส 3/2568 เราคาดว่าปริมาณการขายน้ำประปาและการเพิ่มกำลังการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์จะยังคงชะลอตัว แต่เรายังคงคาดการณ์แนวโน้มเชิงบวกในปี 2569 แม้ว่าผู้บริหารจะคาดว่าความต้องการใช้น้ำประปาจากศูนย์ข้อมูลจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2570 แต่ค่าน้ำประปาส่วนเกินที่ยังคงสูงน่าจะยังคงอยู่ต่อไปในปี 2569 ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าความล่าช้าในการออกใบอนุญาตพลังงานแสงอาทิตย์ในปัจจุบันจะได้รับการแก้ไข โดยมีกำลังการผลิตไฟฟ้ามากกว่า 100 Mwe ที่รอการ COD
มุมมอง KS : คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 5.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นจากกลางปี 2569 เราจึงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายที่อิงด้วยวิธี SOTP จาก 4.80 บาท เป็น 5.00 บาท เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากอัตราผลตอบแทนรวมสำหรับผู้ถือหุ้น (TSR) ที่สูงขึ้น 31%
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
ดูข้อมูลหุ้นเพิ่มเติมผ่านแอป KS TRADE+ โหลดเลย >> https://ksecurities.co/KSTradePlus
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
