ภาษาไทย
English
KS: PREVIEW 3Q68: STA STGT
STA คาดกำไรจะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ
- คาดกำไรไตรมาส 3/2568 จะลดลง YoY แต่ปรับดีขึ้น QoQ STA มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ในวันที่ 7 พ.ย. โดยกำไรปกติคาดว่าจะอยู่ที่ 290 ลบ. ลดลง 71% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจยางกลางน้ำที่ลดลง แต่ฟื้นตัวจากผลขาดทุนปกติที่ 852 ลบ. ในไตรมาส 2/2568 ตาม GPM ที่กว้างขึ้นของธุรกิจยางกลางน้ำ เนื่องจากผลกระทบจากผลขาดทุนจากสต๊อกสินค้าเริ่มบรรเทาลง
- ธุรกิจถุงมือยาง: เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจถุงมือยางจะอยู่ที่ 5.9 พันลบ. ลดลง 8% YoY และ 1% QoQ โดยรายได้ที่ลดลงเชิง YoY สะท้อนปริมาณการขายถุงมือยางที่น้อยลง 2% YoY เหลือ 9.4 พันล้านชิ้น จากเร่งซื้อสินค้าเพื่อกักตุ้นของลูกค้าในสหรัฐฯ ในไตรมาส 3/2567 ขณะที่รายได้ที่อ่อนตัวลงเชิง QoQ จากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ลดลง 1% เป็น 19.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/1,000 ชิ้น ตามราคาวัตถุดิบที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบเชิงลบเหล่านี้จะถูกชดเชยทั้งหมดด้วย GPM ที่สูงขึ้น 9.4% เพิ่มขึ้น 4 ppt YoY และ 1 ppt QoQ ดังนั้น เราคาดว่ากำไรปกติของธุรกิจถุงมือจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
- ธุรกิจยางกลางน้ำ: เราคาดว่ากำไรปกติของธุรกิจยางกลางน้ำจะลดลง YoY แต่ปรับดีขึ้น QoQ โดยกำไรที่ลดลงเชิง YoY เป็นผลมาจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น 7% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งส่งผลให้ GPM ของธุรกิจยางกลางน้ำลดลงเหลือ 9% จาก 12% ในไตรมาส 3/2567 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรปกติของธุรกิจยางกลางน้ำจะปรับตัวดีขึ้น QoQ เนื่องจากไม่มีผลขาดทุนจากสต๊อกสินค้าอย่างในไตรมาส 2/2568
- แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/2568 สดใสขึ้น เราคาดว่ากำไรปกติของ STA จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยกำไรที่ปรับดีขึ้นมาจาก GPM ที่สูงขึ้นของธุรกิจยางกลางน้ำ ได้รับแรงหนุนจาก ASP ที่สูงเพิ่มขึ้นขณะที่ราคาวัตถุดิบยางก้อนถ้วยลดลง ซึ่ง ASP ที่สูงขึ้นสะท้อนมาจากราคายางแท่งที่เพิ่มขึ้น 1% QoQ ในไตรมาส 3/2568 โดยคาดว่าจะรับรู้ในไตรมาส 4/2568 เนื่องจากเป็นคำสั่งซื้อล่วงหน้าประมาณ 2 เดือน ประกอบกับเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งน่าจะช่วยหนุน ASP ในรูปเงินบาทให้เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ในเชิง QTD ราคายางก้อนถ้วย ปรับตัวลง 1% QoQ
มุมมอง KS
แนะ “ถือ” และราคาเป้าหมายเดิมที่ 13.3 บาท แม้ว่าแนวโน้มกำไรจะดีขึ้นในไตรมาส 4/2568 แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในกฎหมายว่าด้วยสินค้าที่ปลอดจากการตัดไม้ทำลายป่าของสหภาพยุโรป (EUDR) ปัญหาการภาษีสินค้าสวมสิทธิ์ (Transshipment) และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มความต้องการยางพารา
STGT คาดต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง จะหนุนกำไร 3Q68
- คาดกำไรไตรมาส 3/2568 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ STGT มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 3/2568 ในวันที่ 7 พ.ย. โดยเราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานกำไรปกติที่ 120 ลบ. พลิกจากผลขาดทุนปกติที่ 22 ลบ. ในไตรมาส 3/2567 และเพิ่มขึ้น 35% QoQ ซึ่งกำไรที่ปรับปรับดีขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจาก อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่เพิ่มขึ้น 4 ppt YoY และ 1 ppt QoQ เป็น 9.4%
- คาดปริมาณการขายจะลดลง YoY แต่ปรับดีขึ้น QoQ เราคาดว่าปริมาณการขายถุงมือจะอยู่ที่ 9.4 พันล้านชิ้น ลดลง 2% YoY จากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าปริมาณการขายถุงมือจะเพิ่มขึ้น 3% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก ความต้องการถุงมือยางในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น หลังจากมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราภาษีศุลกากรตอบโต้ที่ถูกประกาศใช้เมื่อเดือน ก.ค.2568
- ASP ที่ลดลงถูกชดเชยด้วยอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้น เราคาดว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) ไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 19.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/1,000 ชิ้น เพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 1% QoQ ซึ่งหากรวมผลกระทบจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ASP จะลดลง 4% YoY และ 3% QoQ แต่เราคาดว่า GPM จะปรับตัวดีขึ้น เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลงนั้นมากกว่า ASP ที่ลดลง
- คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวลง YoY แต่ฟื้นตัว QoQ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 4/2568 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ โดยกำไรที่ปรับตัวลงเชิง YoY เป็นผลมาจากปริมาณการขายถุงมือยางที่ลดลงจากฐานที่สูงในปีที่แล้ว หลังลูกค้ากลุ่มสหรัฐฯ เร่งซื้อถุงมือยางก่อนจะมีการขึ้นภาษีนำเข้า 50% สำหรับถุงมือยางทางการแพทย์จากจีนในปี 2568 ขณะเดียวกัน กำไรที่ปรับดีขึ้นเชิง QoQ มาจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นในสหรัฐฯ หลังจากมีแนวทางที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับภาษีศุลกากรตอบโต้ และรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นจากเงินอุดหนุนดอกเบี้ยจากเงินกู้ระยะยาวที่ได้รับจากการยางแห่งประเทศไทย (กยท.)
มุมมอง KS
แนะ “ถือ” และราคาเป้าหมายเดิมที่ 7.3 บาท แม้ว่าแนวโน้มอุตสาหกรรมถุงมือยางจะมีความท้าทายท่ามกลางภาวะอุปทานล้นตลาดอย่างต่อเนื่อง แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” จากอัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8%
เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
Follow us :
LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #STA #STGT
