KS : SHR คาดกำไร 3Q68 แข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

27 ต.ค. 2568

ผลประกอบการจะพลิกเป็นกำไรในไตรมาส 3/2568

เราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/68 จะอยู่ที่ 149 ลบ. เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 11 ลบ. ในไตรมาส 2/2568 และพลิกกลับมามีกำไรจากขาดทุนปกติ 7 ลบ. ในไตรมาส 3/2567

คาดว่าการดำเนินงานในประเทศจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เราคาดว่า RevPar เฉลี่ยในประเทศในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 4,910 บาท ทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น 31% YoY จากอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้น 68% (+3.7 ppt QoQ, +17.1 ppt YoY) โดยคาดว่าอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยต่อคืน (ADR) จะอยู่ที่ 7,245 บาท ลดลง 6% QoQ แต่ทรงตัว YoY การปรับตัวดีขึ้นอย่างแข็งแกร่ง YoY ได้แรงหนุนหลักจาก 1) RevPar ที่สูงขึ้นของโรงแรม สันติบุรี เกาะสมุย (+34% QoQ, +8% YoY) และ ทราย เกาะสมุย วิลล่าส์ 46% QoQ, +11% YoY) และ 2) การดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นของ ทราย ลากูน่า ภูเก็ต โดยมี RevPar อยู่ที่ 3,808 บาท (-9% QoQ, +221% YoY)

คาดว่า RevPar จากมัลดีฟส์จะปรับตัวดีขึ้น

แม้ว่าเราจะคาดว่าเงินบาทจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาส 3/2568 ที่ระดับ 32.32 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ (-2% QoQ, -7% YoY) แต่เราคาดว่า RevPar เฉลี่ยจากโรงแรม ครอสโร้ด จะอยู่ที่ 7,405 บาท ลดลง 6% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 2% YoY เราคาดว่า ADR จะอยู่ที่ 10,067 บาท (-17% QoQ, -7% YoY) และอัตราการเข้าพัก (OCR) จะอยู่ที่ 74% (+8.7 ppt QoQ, +6.8 ppt YoY)

การแข็งค่าของเงินบาทจะกดดัน RevPar ของ Outrigger และการดำเนินงานในสหราชอาณาจักร

เราคาดว่า RevPar เฉลี่ยของ เอาท์ทริกเกอร์ ในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 8,081 บาท เพิ่มขึ้น 19% QoQ แต่ลดลง 3% YoY และพอร์ตโรงแรมในสหราชอาณาจักรจะอยู่ที่ 3,409 บาท เพิ่มขึ้น 15% QoQ แต่ลดลง 1% YoY หากคิดเป็นสกุลเงินท้องถิ่น RevPar ของ เอาท์ทริกเกอร์ ในฟิจิและมอริเชียสจะเพิ่มขึ้น 3% และ 22% YoY ตามลำดับ ขณะที่ RevPar ของโรงแรมในสหราชอาณาจักรจะเพิ่มขึ้น 4% YoY

คาดกำไรไตรมาส 4/2568 แข็งแกร่ง

เราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2568 จะยังคงปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง ได้แรงหนุนจากช่วงไฮซีซั่นของมัลดีฟส์ และผลการดำเนินงานโรงแรมในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นจากมาตรการกระตุ้นภาครัฐ

มุมมอง KS : คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมายที่ 2.13 ลบ. จากประมาณการของเรา หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 11.3 เท่า และปี 2569 ที่ 10 เท่า