KS: KCE คาดกำไรไตรมาส 3/68 ปรับตัวดีขึ้น QoQ

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

27 ต.ค. 2568

ย้อนกลับ

KS: KCE คาดกำไรไตรมาส 3/68 ปรับตัวดีขึ้น QoQ

เราคาดกำไรสุทธิที่ 273 ลบ. เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 50% QoQ การเติบโต YoY จะได้รับแรงหนุนหลักจากการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง ขณะที่กำไรปกติอาจยังคงลดลง YoY เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่ากว่าปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำไรน่าจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง QoQ จากยอดขายที่ดีขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัว

รายได้หลักและอัตรากำไรเริ่มฟื้นตัว เราคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น QoQ หนุนจาก 1) อุปสงค์การเติมสต๊อกในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์หลังสต๊อกเริ่มกลับสู่ภาวะปกติและความกังวลด้านภาษีนำเข้าลดลง 2) การปรับลดภาษีนำเข้ารถยนต์ยุโรปตามนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ และ 3) การกลับสู่ภาวะปกติหลังการปรับสต๊อกจากการเข้าซื้อสำนักงานขายในยุโรปในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ทั้งนี้ คาดว่า GPM จะเพิ่มขึ้น QoQ สู่ระดับ 20% จากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นและประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น

แนวโน้มเชิงบวกต่อเนื่องสู่ไตรมาส 4/2568 เราคาดว่าแนวโน้มในไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง จากแนวโน้มค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และการขยายตัวของอัตรากำไรเพิ่มเติมจากการดำเนินมาตรการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายย 27.00 บาท

KCE ยังคงเป็นหุ้นเด่นในกลุ่ม โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ถึงปี 2569 ราคาเป้าหมายของเราคำนวณจาก PER เป้าหมายที่ 27 เท่า ซึ่งเท่ากับ +0.5SD เหนือค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี