KS : KISS เป้าธุรกิจชัดเจน พร้อมแนวโน้มที่แข็งแกร่งใน 2Q69

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 4, 2026

📍มีอะไรใหม่?

✅จากข้อมูลอัปเดตล่าสุด รายได้และกำไรไตรมาส 2/69 ยังคงเป็นไปตามเป้าที่ 12-22% YoY จากยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่แข็งแกร่งผ่านช่องทางออฟไลน์

📍มุมมองของเรา

✅เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ KISS ประการแรก เป้าการเติบโตของรายได้และกำไรในกรอบบนของบริษัทฯ สะท้อนถึงโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงเดือน เม.ย.–ธ.ค. โดยคิดเป็นการเติบโตของรายได้และกำไรที่ 18.6% YoY และ 21.0% YoY ตามลำดับ เทียบกับการเติบโตของรายได้และกำไรในไตรมาส 1/2569 ที่ 35% YoY และ 25% YoY ตามลำดับ ประการที่สอง จากข้อมูลที่ได้รับ หากเราตั้งสมมติฐานรายได้ไตรมาส 2/2569 ว่าจะเติบโต 20% YoY GPM ที่ 58% และสัดส่วน SG&A ต่อรายได้ที่ 42% เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 42 ลบ. คิดเป็นการปรับเพิ่มขึ้นที่ 80% YoY แต่ลดลงเล็กน้อย 9% QoQ

📍เปรียบเทียบกับคู่แข่งในกลุ่มเครื่องสำอาง

✅จากการหารือล่าสุดกับผู้บริหาร KAMART พบว่าทั้ง 2 บริษัทกำลังเผชิญแนวโน้มการเติบโตของรายได้และกำไรที่แตกต่างกันในไตรมาส 2/2569 โดย KAMART ตั้งเป้ารายได้ทรงตัว YoY สะท้อนอุปสงค์ในประเทศที่ยังซบเซาทั้งในช่องทางการขายทั่วไปและโมเดิร์นเทรด รวมถึงแรงกดดันต่อ GPM จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรปกติของ KAMART ไตรมาส 2/2569 อาจลดลงต่อเนื่อง YoY ในแง่ของแนวโน้มกำไร เรามองว่าเป้าหมายของ KISS มีความเป็นไปได้มากกว่า KAMART จากผลประกอบการไตรมาส 1/2569 ของ KISS ที่ค่อนข้างดี ขณะที่เป้าหมายกรอบล่างของ KAMART ปี 2569 ที่รายได้ 4 พันลบ. และกำไรปกติที่ 800 ลบ. สะท้อนการเติบโตของรายได้และกำไรช่วงเดือน เม.ย.–ธ.ค. ที่ 21.4% YoY และ 20.8% YoY ตามลำดับ เมื่อเทียบกับรายได้และกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ที่ลดลง 1.0% YoY และ 12.3% YoY ตามลำดับ

📍เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ KISS และปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 3.53 บาท เป็น 3.75 บาท

✅โดยปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นจากสิ้นปี 2569 ไปเป็นกลางปี 2670 เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นที่ 14.4% สำหรับคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำให้นักลงทุนสลับการลงทุนจาก KAMART มาเป็น KISS เนื่องจาก KISS มีมูลค่าหุ้นที่ถูกกว่าและมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่า