KS : BTSGIF อัตราเงินปันผล 4QFY69 ที่ 0.2 บาท จากการลดทุน

Analysis by KS Research Fundamental

Jun 19, 2026

📍รีวิวไตรมาส 4QFY69

✅BTSGIF รายงานผลประกอบการปี FY2569 โดยขาดทุนสุทธิไตรมาส 4QFY69 ที่ 1.8 พันลบ. หากไม่รวมผลขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนใน NRTA กำไรปกติอยู่ที่ 1.13 พันลบ. (-8.2%YoY, -8.5%QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 6.7% การลดลง YoY มีสาเหตุหลักจากรายได้สุทธิที่รับโอนจากเงินลงทุนใน NRTA ลดลงมาอยู่ที่ 1.15 พันลบ. (-7.9%YoY, -8.1%QoQ) ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงขบวนรถไฟและงานโยธา รวมถึงรายจ่ายลงทุนที่สูงขึ้นสำหรับการอัปเกรดระบบจัดเก็บค่าโดยสารอัตโนมัติ (AFC) โดยรวม กำไรปกติปี FY2569 อยู่ที่ 4.66 พันลบ. (+3.7%YoY) ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานและซ่อมบำรุงรวมที่ลดลง

📍การจ่ายเงินปันผล

✅BTSGIF ประกาศลดทุนสำหรับไตรมาส 4QFY69 ที่ 0.20 บาทต่อหน่วย โดยกองทุนจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 11 มิ.ย. และกำหนดจ่ายเงินวันที่ 25 มิ.ย. โดยรวม BTSGIF จ่ายปันผลเงินสดคืนผู้ถือหน่วยรวมทั้งสิ้น 0.808 บาทต่อหน่วยในปี FY2569 ซึ่งทั้งหมดมาจากการลดทุน

📍แนะนำ “ถือ”

✅เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BTSGIF ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2570 อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ที่ 2.15 บาท ภายใต้สมมติฐานกรณีฐานของเรา เราประเมินว่า BTSGIF จะให้ market IRR) ที่ 6.2% ทั้งนี้ อายุสัญญาเช่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักคงเหลือ (WALE) ของกองทรัสต์เหลืออยู่ 4 ปี และการจ่ายเงินทั้งหมดที่เหลือคาดว่าจะอยู่ในรูปแบบการลดทุน ส่งผลให้ราคาหน่วยลงทุนจะทยอยปรับลดลงหลังการจ่ายแต่ละครั้ง และจะลดลงเหลือศูนย์เมื่อกองทรัสต์สิ้นสุดอายุ