KS : PTG คาดกำไร 1Q69 จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ

Analysis by KS Research Fundamental

May 8, 2026

📍คาดกำไรไตรมาส 1/2569 จะพลิกเป็นผลขาดทุน

✅PTG มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 12 พ.ค. ซึ่งเราคาดว่ากำไรจะพลิกเป็นผลขาดทุนสุทธิจำนวน 205 ลบ. จากกำไรปกติที่ 190 ลบ. ในไตรมาส 1/2568 และกำไรสุทธิที่ 314 ลบ. ในไตรมาส 4/2568 โดยกดดันจากธุรกิจน้ำมันเป็นหลัก

📍คาดกำไรขั้นต้น/ลิตร ของธุรกิจน้ำมันไตรมาส 1/2569 จะทำสถิติต่ำสุดใหม่

✅การอ่อนตัวของกำไรทั้งเชิง YoY และ QoQ มีสาเหตุหลักมาจาก กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ำมันที่ลดลง 20% YoY และ QoQ เหลือ 1.3 บาท/ลิตร หลังจากที่รัฐบาลตรึงราคาขายปลีกน้ำมันเป็นเวลา 15 วันในเดือน มี.ค. ท่ามกลางต้นทุนน้ำมันที่ปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งหักล้างปัจจัยบวกจากปริมาณการขายน้ำมันที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% YoY และ 1% QoQ ในไตรมาส 1/2569 ทั้งหมด นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 20% YoY และ 7% QoQ ตามการขยายสาขาร้านกาแฟพันธุ์ไทย โดยมีการเปิดสาขาใหม่ประมาณ 157 สาขาในไตรมาส 1/2569

📍มี downside risk ต่อประมาณการกำไรปี 2569

✅เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2569 จะยังคงอ่อนแอ โดยถูกกดดันจาก ปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลงตามราคาขายปลีกที่อยู่ในระดับสูง และหากมองไปข้างหน้า เราคาดว่ากำไรจะยังอ่อนตัวต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากแนวโน้มของทั้งธุรกิจน้ำมันและธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน (non-oil) ที่อ่อนตัวลง โดยในฝั่งของธุรกิจน้ำมัน การขาดดุลของกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงมีแนวโน้มกดดันค่าการตลาดขายปลีกน้ำมัน ขณะที่ธุรกิจ non-oil มีแนวโน้มที่ปริมาณการขายของร้านกาแฟพันธุ์ไทยจะถูกกดดันจากโครงการคนละครึ่งเฟส 2 ดังนั้น เราจึงมองว่ามี downside risk ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของเรา

📍คงคำแนะนำ “ถือ”

✅สำหรับ PTG และจะทบทวนราคาเป้าหมายอีกครั้ง โดย PTG มีกำหนดการที่จะจัด Earnings call ประจำไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 19 พ.ค.