KS: Preview 4Q68 KAMART VS KISS

Analysis by KS Research Fundamental

Feb 8, 2026

💄 KS: Preview 4Q68 KAMART VS KISS

KAMART: 4U2 ช่วยหนุนกำไรปกติ แต่ SG&A ยังคงอยู่ในระดับสูง

📌 KAMART มีกำหนดประกาศงบการเงินปี 2568 ในวันที่ 24 ก.พ. 2568 เราคาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 178 ลบ. (+16.5% YoY, -1.7% QoQ)

📌 เราคาดว่ายอดขายเครื่องสำอางในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 938 ลบ. เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 8.8% QoQ จากยอดขายที่ดีของสินค้าแบรนด์ Cathy Doll และ Baby Bright ในช่วงฤดูกาลขายสูงของไตรมาส 4 ขยายสาขาของร้านค้าปลีกสินค้าเสริมความงามในประเทศจะเป็นแรงหนุนสำคัญต่อการเติบโตของยอดขาย 4Q68

📌 เรายังคงมุมมองเชิงระมัดระวังต่อแนวโน้มการเติบโตของ KAMART เป้ารายได้และกำไรปกติปี 2569 ที่ 4.5 พันลบ. (+27% YoY) และ 900 ลบ. (+20% YoY) ถือว่าค่อนข้างท้าทาย เนื่องจากปี 2568

📌 เราประเมินว่ารายได้และกำไรปกติจะเติบโตเพียง 11% และ 3% YoY ตามลำดับ การพึ่งพา ค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มสูงขึ้น เพื่อกระตุ้นยอดขาย ยังจำกัดการขยายตัวของอัตรากำไร คาดว่า ค่าใช้จ่าย SG&A ปี 2568 เพิ่มขึ้น 25% YoY

มุมมอง KS

🎯 แนะนำ “ถือ” TP 9.29 บาท จนกว่าการทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วนของ Marubeni จะเสร็จสิ้นตามคาดในเดือน มี.ค. เรามองว่าแรงหนุนเชิงบวกของราหุ้นยังมีแนวโน้มต่อเนื่อง เราแนะนำให้พิจารณาทยอยขายทำกำไร หากราคาหุ้นใกล้คำเสนอซื้อที่ 9.80 บาท

KISS : แนวโน้มดีขึ้นในปี 2568 และมี upside เพิ่มเติมในปี 2569

📌 คาดว่าจะรายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2568 ที่ 45 ลบ. เพิ่มขึ้น 61.8% YoY จากยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่สูงขึ้นซึ่งช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัว

📌 เราคาดว่ายอดขายใน 4Q68 จะอยู่ที่ 361 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% YoY และ 9.5% QoQ จากยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่เพิ่มขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวซีรั่มชุดใหม่และมาสก์หน้าที่ประสบความสำเร็จ

📌 เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ KISS แนวทางกำไรปี 2569 ของผู้บริหารที่เติบโต 10–15% สะท้อน upside ต่อประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของเราที่ 173 ลบ. ราว 5.6–10.4%

📌 คาดยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวปี 2568 โต 12% YoY ขณะที่ SG&A เพิ่มเพียง 9% YoY สะท้อนการทำตลาดที่มีประสิทธิภาพและหนุนส่วนแบ่งตลาดในอุตสาหกรรมเครื่องสำอางที่เติบโตเร็ว

มุมมอง KS

🎯 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 3.23 บาท ระดับมูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 10.5 เท่า เทียบกับการเติบโตของกำไรปกติต่อหุ้น (core EPS) ที่ 13% และอัตราตอนแทนเงินปันผลที่ 7.6%