KS : SIS หุ้นที่มีศักยภาพการเติบโตอย่างมั่นคง

Analysis by KS Research Strategy

Jan 31, 2026

📍หนึ่งในผู้นำตลาดผู้ค้าส่งไอทีสะท้อนจากส่วนแบ่งการตลาด

✅เรามองว่า SIS เป็นหุ้นที่มีศักยภาพการเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากสถานะความเป็นผู้นำด้านการค้าส่งสินค้าไอที และการเติบโตของกำไรปกติที่สม่ำเสมอ พร้อมด้วยสินค้าที่มีมูลค่าสูง ซึ่งจะผลักดันการขยายตัวของอัตรากำไร

📍กำไรปกติเติบโตอย่างสม่ำเสมอ

✅โดยสินค้ามูลค่าสูงขับเคลื่อนอัตรากำไร ตลอดช่วง 10 ปีที่ผ่านมา (ปี 2557-67) เราชอบความสามารถของ SIS ในการสร้างการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งทำสถิติกำไรปกติสูงสุดใหม่ในทุกๆ ปี ฐานรายได้และกำไรของบริษัทฯ ขยายตัวจาก 1.85 หมื่นลบ. และ 184 ลบ. ในปี 2557 เป็น 2.88 หมื่นลบ. และ 714 ลบ. ในปี 2567 ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรปกติในช่วง 10 ปีที่ 14.5% นอกจากนี้ SIS ยังสามารถเพิ่มยอดขายสินค้ามูลค่าสูง (กลุ่มองค์กร + อื่นๆ) จาก 2.5 พันลบ. ในปี 2557 เป็น 8.3 พันลบ. ในปี 2567 คิดเป็น CAGR 10 ปีที่ 12.6% ส่วนแบ่งต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง จาก 24% ในปี 2557 เป็น 55% ในปี 2568 ส่งผลให้อัตรากำไรปกติ (CPM) เพิ่มขึ้นจาก 1% ในปี 2557 เป็น 2.5% ในปี 2567

📍โครงสร้างหนี้แข็งแกร่ง พร้อมอัตราการจ่ายเงินปันผลในระดับที่ดี

✅ตั้งแต่ปี 2557 ถึง 2567 SIS แสดงให้เห็นถึงวินัยในการบริหารจัดการโครงสร้างหนี้ที่ดี โดยอัตราหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวดีขึ้นจาก 1.6 เท่าในปี 2557 เป็น 0.45 เท่าในปี 2567 หลังจากผ่านช่วงการลงทุนด้วยเงินลงทุนก้อนใหญ่ในปี 2564 บริษัทฯ สามารถรักษาอัตราการจ่ายเงินปันผลให้อยู่ในระดับที่ค่อนข้างดีได้อย่างต่อเนื่อง เราคาดว่า SIS จะคงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 53% ในช่วงปี 2568-71 คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) ที่แข็งแกร่งที่ 6.1-6.7%

📍เราเริ่มต้นการวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP สิ้นปี 69 ที่ 22.9 บาท SIS มีอัตราตอบแทนเงินปันผลที่สูง 6.1-6.9% เมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งอื่นๆ ในกลุ่ม Gadget โดยมีมูลค่าหุ้นที่ถูกที่สุด