KS: PLANB คาดผลประกอบการไตรมาส 3 ไม่โดดเด่น

Analysis by KS Research Fundamental

Nov 3, 2025

Back

KS: PLANB คาดผลประกอบการไตรมาส 3 ไม่โดดเด่น

พรีวิวไตรมาส 3/2568 PLANB มีกำหนดประกาศผลประกอบการในวันที่ 11 พ.ย. 2568 เราคาดว่าจะรายงานกำไรปกติที่ 283.7 ลบ. (+0.4% YoY, +5% QoQ) การเติบโต YoY ที่ทรงตัวเกิดจากอัตราการใช้สื่อที่อ่อนลงและไม่มีรายได้จากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิก ขณะที่การปรับตัวดีขึ้น QoQ สะท้อนปัจจัยฤดูกาล กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 60% ของประมาณการทั้งปีของเรา บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลงเล็กน้อยต่อประมาณการปี FY2568 อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 4/2568 PLANB จะรับรู้รายได้จากพรีเมียร์ลีกเต็มไตรมาส และคาดว่าจะเริ่มรับรู้ประโยชน์จากการควบรวมกิจการของ VGI ในช่วงไฮซีซัน เราอาจทบทวนประมาณการอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 12 พ.ย.

สถิติการดำเนินงาน รายได้จากสื่อนอกบ้าน (OOH) คาดว่าจะอยู่ที่ 1.88 พันลบ. (+3% YoY, ทรงตัว QoQ) การเพิ่มขึ้น YoY เล็กน้อยมาจากการขยายพื้นที่สื่อ 6% จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของสื่อใหม่ที่โซนลิฟต์ของ เซ็นทรัลเวิลด์ และ ป้าย LED ที่ดุสิต เซ็นทรัล พาร์ค อย่างไรก็ตาม การเพิ่มพื้นที่สื่อทำให้อัตราการใช้สื่อ ลดลงจาก 76% เหลือ 73% สำหรับธุรกิจ non-OOH คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 380 ลบ. (-47% YoY, +4% QoQ) การลดลง YoY มาจากการไม่มีรายได้จากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิก 427 ลบ. แต่ได้รับแรงหนุนบางส่วนจากรายได้จากมวยที่เพิ่มขึ้น 29% YoY แม้ว่าจำนวนนักท่องเที่ยวจะลดลง 13% YoY โดยรวม คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวดีขึ้น YoY เนื่องจากไม่มีรายได้จากการแข่งขันกีฬาโอลิมปิก ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่า

แนวโน้ม เราคาดว่ากำไรปกติของ PLANB จะเติบโต YoY ในไตรมาส 4/2568 ได้แรงหนุนจากการรับรู้กำลังการผลิตสื่อใหม่อย่างเต็มที่และการรับรู้ประโยชน์จากการควบรวมกิจการของ VGI ซึ่งเริ่มต้นในเดือนพ.ค. ตรงกับช่วงไฮซีซัน การเติบโต QoQ คาดว่าจะอยู่ที่ราว +20% จากปัจจัยฤดูกาล ในปี 2569 เราคาดว่ากำไรปกติของ PLANB จะเติบโตแข็งแกร่ง YoY ที่ 14% ได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ทั้งปีของการบริหารสื่อโฆษณาของ VGI, การเป็นสปอนเซอร์พรีเมียร์ลีก, HELLO LED และแนวโน้มที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของธุรกิจมวย ทั้งนี้ PLANB ให้แนวทางว่าการใช้จ่ายสำหรับสื่อ OOH คาดว่าจะฟื้นตัวในปี 2569 หลังจากชะลอตัวในปี 2568

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 6.82 บาท โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 6.82 บาท เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ PLANB จากความเป็นผู้นำในตลาดสื่อ OOH ส่วนธุรกิจ non-OOH ยังคงมีความยืดหยุ่น ได้แรงหนุนจากธุรกิจมวยและการเป็นสปอนเซอร์พรีเมียร์ลีก ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside โดยซื้อขายด้วย PER ปี FY2569 ที่ 13.2 เท่า เทียบกับการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 14% และเราคาดว่า core EPS จะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2568–70 ที่ 15%