Global Invest

ส่องงบ Sea Ltd. (SE) เจ้าของ Shopee ปิดฉากปี 2024 อย่างแข็งแกร่ง

Sea Limited (SE) บริษัทเทคยักษ์ใหญ่สัญชาติสิงคโปร์ ผู้นำระดับโลกด้านอีคอมเมิร์ซ ความบันเทิงทางอินเทอร์เน็ตและบริการการเงินดิจิทัล โดยมีแบรนด์ชื่อดังอย่าง Shopee, Garena และ SeaMoney

Shopee แพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซของ Sea มีส่วนแบ่งรายได้ 69% ของบริษัท เปิดตัวในปี 2015 เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซที่ใหญ่ที่สุดในภูมิภาคอาเซียน บริษัททำรายได้จากการให้บริการโฆษณาแก่ผู้ขาย, การเรียกเก็บค่าธรรมเนียมทางธุรกรรม, และบริการเพิ่มเติม เช่น โลจิสติกส์

Garena ซึ่งคิดเป็น 17% ของรายได้ Sea ก่อตั้งในปี 2019 เป็นผู้เผยแพร่พัฒนาเกมมือถือพีซี ไม่ว่าจะเป็น เกมแบทเทิลรอยัล, เกมอารีน่าออนไลน์หลายผู้เล่น, และเกมแอ็กชัน-บทบาท ซึ่งสามารถดาวน์โหลดเล่นได้ฟรี และมีเกมเรือธงอย่าง Free Fire ที่เปิดให้บริการในกว่า 130 ประเทศ และเป็นหนึ่งในเกมที่มียอดรายได้ในเกมสูงสุดทั่วโลก ซึ่งเป็นรายได้หลักที่บริษัทสร้างจากการขายไอเทมภายในเกม เช่น เสื้อผ้า, อาวุธ, และสัตว์เลี้ยง เป็นต้น

SeaMoney เริ่มดำเนินการธุรกิจในปี 2014 และมีส่วนแบ่งรายได้ 13% ผลิตภัณฑ์หลักของ SeaMoney ได้แก่ กระเป๋าเงินดิจิทัล, สินเชื่อสำหรับผู้ซื้อ/ร้านค้า, และสินเชื่อที่ไม่ได้อยู่ใน Shopee บริษัทสร้างรายได้จากการเรียกเก็บค่าคอมมิชชั่นการทำธุรกรรมกระเป๋าเงินดิจิทัลจากร้านค้า, การรับดอกเบี้ยจากสินเชื่อ และการเก็บค่าธรรมเนียมจากสถาบันการเงินบุคคลที่สามที่เสนอผลิตภัณฑ์ทางการเงินผ่านแพลตฟอร์ม

Key Takeaways

รายได้ และกำไรปี 2024 โตโดดเด่น รายได้สุทธิอยู่ที่ 447.8 พันล้านดอลลาร์ โตเกือบ 3 เท่าจากปีที่แล้ว ขณะที่รายได้ GAAP ปรับตัวขึ้น 28.8% YoY ด้านกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 23.5% YoY เป็น 7.2 พันล้านดอลลาร์

ยอด Gross Merchandise Value* (GMV) ของ Shopee ทะลุ 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก เพิ่มขึ้น 28% YoY และุตัวเลข Adjusted EBITDA 4Q24 พลิกทำกำไรทั้งในเอเชียและบราซิล รวมเป็น 152.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากขาดทุน 225.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใน 4Q23

*Gross Merchandise Value คือ ยอดขายสินค้าออนไลน์รวม ที่คำนวณจากจำนวนชิ้นที่ขายได้คูณกับราคาขาย

Seamoney ขยายสินเชื่อได้ถึง 60% ใน 4Q24 หนุนให้ยอดสินเชื่อทั้งปี 2024 โตขึ้นแตะ 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยยอดที่เพิ่มขึ้นประกอบด้วยเงินกู้ในบัญชี 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและเงินกู้นอกบัญชี 0.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Garena เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัว รายได้ 4Q/24 เพิ่มขึ้น 1.6% YoY ซึ่งเป็นการเติบโตครั้งแรกนับตั้งช่วงต้นปี 2022 ขณะที่ยอดการจองและซื้อสินค้าภายในเกม (Booking) เพิ่มขึ้น 19% YoY แต่รายได้ GAAP ลดลง 12% จากยอด Booking ที่แข็งแกร่งในปี 2022 ทำให้รายได้บางส่วนถูกรับรู้ภายหลังไปในปี 2023

CEO Forrest Li มองปี 2025 ยังไปต่อได้ โดยคาดการณ์ว่าตัวเลข GMV จะเติบโตขึ้นอีก 20% ในปีนี้ และยังมองว่ามูลค่าสินเชื่อจากฝั่งธุรกิจบริการการเงินดิจิทัลจะโตเร็วกว่ายอดขยายตัวของ GMV ฝั่งธุรกิจเกมในปีนี้ บริษัทคาดว่าตัวเลขผู้ใช้งานและเปอร์เซ็นต์ยอดการจองและซื้อสินค้าภายในเกมจะโตแตะสองหลักเทียบปีก่อน

Total Return YTD

นับตั้งแต่เริ่มต้นปี 2025 (YTD) ผลตอบแทน Total Return% ของ SE +37.90% Outperform ดัชนี Nasdaq Composite ที่ติดลบ 3.83% (As of 05/03/2025)

Investor tip: Sea Ltd. – จดทะเบียนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์ NYSE ประเทศสหรัฐอเมริกา ในรูปแบบ ADR (An American depositary receipt ) โดยมี Ticker Code ในการซื้อขาย “SE US” มีขั้นต่ำในการซื้อขาย 1 หุ้น (Trade Lot) โดยนักลงทุนต้องแลกเป็นเงินสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหลักทรัพย์