KS Monthly Strategy  : Bond yields ที่สูงขึ้น ฉุด“หุ้นปรับขึ้น”หลังเลือกตั้งปีนี้

เราลดเป้า SET Index ลงเป็น 1,540 จุด จาก 1,666 จุด จากการลดตัวคูณ P/E จากอัตราตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและการปรับ EPS จากการเปลี่ยนวิธีคำนวณ

เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่ออัตราตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นซึ่งคาดจะฉุด P/E ของตลาด

• อัตราดอกเบี้ยของไทยปรับเพิ่มขึ้นจาก 1) แรงกดดันต่อเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น 2) งบประมาณการของรัฐบาลที่ขาดดุลมากขึ้นเพื่อสนับสนุนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งส่งผลให้อุปทานพันธบัตรสูงขึ้นและ 3) กระแสเงินไหลออกจากนโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้นของ Fed อัตราตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ระยะเวลา 10 ปี เพิ่มขึ้น 62bps YTD และคาดจะกดดัน SET Index ที่ 120 pts อิงจากรูปแบบ Earnings Yield Gap ของเราที่อัตราตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ระยะเวลา 10 ปี ที่เพิ่มขึ้นทุก 25bps จะส่งผลให้ SET Index ลดลง 50 pts
• ดังนั้น เราจึงลดเป้า SET Index สิ้นปี 2566 ของเราลงเป็น 1,540 จุด จาก 1,666 จุด เพื่อสะท้อนการลดตัวคูณ PE และปรับประมาณการ EPS เป้า SET Index ที่ 1,540 จุด คำนวณด้วยประมาณการ EPS ปี 2567 ที่ 102 บาท (ลลดงจาก 107 บาท) และ PER ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 15 เท่า (+0.25SD) ลดลงจาก 15.60 บาท (+0.5SD)

เราคงมุมมองบวกต่อตลาดหุ้นไทยจาก

1. แนวโน้มกำไรสุทธิที่เติบโตมากขึ้นในปี 2567 (+19% YoY)
2. การเพิ่มตัวคูณมูลค่าจากสถานการณ์ทางการเมืองที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
3. การท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวขึ้นจากโปรแกรมยกเลิกวีซ่าให้กับนักท่องเที่ยวจีน
4. สถานการณ์ทั่วโลกที่ดีขึ้นในไตรมาส 4/2566 จากประมาณการ soft landing, การชะลอการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed และสภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้นของจีนในไตรมาส 4/2566 เราคาดว่ากระแสเงินจะกลับเข้ามาอย่างช้า ๆ เมื่ออัตราตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันมีแนวโน้มพลิกกลับ

KS Top Picks

หุ้นเด่น 6 ธีมลงทุนหลักของเรา

• ผู้เล่นที่ได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล (TIDLOR, CPALL, MEGA, COM7, AP, ADVANC)

เราเลือกบริษัทที่คาดจะได้ประโยชน์มากที่สุดจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของพรรคเพื่อไทย

• ผู้เล่นที่มีการเติบโตสูง  (SISB)

เราคาดว่า SISB จะรายงานกำไรสุทธิที่เติบโตขึ้นแข็งแกร่งหนุนจากอุปสงค์โรงเรียนนานาชาติที่มากขึ้น

• ผู้เล่นกลุ่มท่องเที่ยว (AOT, BA)

จากจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าที่คาดจะมากขึ้นในครึ่งหลังปีนี้หนุนจากโปรแกรมฟรีวีซ่า

• ผู้เล่นกลุ่มย้ายฐานการผลิตในภูมิภาค (AMATA)

เราคาดว่ากลุ่มนิคมฯ จะได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทานระดับภูมิภาค

• ผู้เล่นที่พื้นตัว (SCGP)

เราคาดว่ากำไรสุทธิครึ่งหลังปีนี้จะเพิ่มขึ้น 19% HoH หนุนจากต้นทุนพลังงานที่ลดลงและสภาวะเศรษฐกิจจีนที่ฟื้นตัวขึ้น

• GRM ที่สูงขึ้น (TOP)

เราคาดว่ากลุ่มโรงกลั่นจะได้ประโยชน์มากที่สุดจาก GRM ที่สูงขึ้นจากคำสั่งห้ามส่งออกน้ำมันของรัสเซีย

เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

Follow us :

 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #MonthlyStrategy