Company Analysis

สรุปงบ 2Q68 : TU ITC TFM

TU : เพิ่มคำแนะนำหลัง 2Q68 ดีกว่าคาดและความเสี่ยงด้านภาษีลดลง

กำไรปกติไตรมาส 2/68 ของ TU อยู่ที่ 1.2 พันลบ. (-16% YoY, +99.7% QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ 4.8% และสูงกว่าของตลาด 6% จาก GPM ที่แข็งแกร่ง
TU ปรับลดเป้าปี 68 ลงเหลือใกล้เคียงกับประมาณการล่าสุดของเรา โดยยังคงสมมติฐานกำไรปี 68 ไว้ที่ 4.4 พันลบ. ลดลง 12% YoY (EPS ที่ 1.06 บาท, -2.4% YoY)
การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน MC เป็น 20% น่าจะส่งผลดีต่อ TU ในระยะยาว ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” และเพิ่ม TP เป็น 13.1 บาท ตามการปรับเพิ่มคำแนะนำ ITC ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ที่ลดลง และ EPS ที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อหุ้นคืน
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 13.10 บาท

ITC : ท้องฟ้าข้างหน้าจะสดใสขึ้น

อัตราภาษีนำเข้า 19% ของสหรัฐฯ ทำให้ราคาสินค้าบนชั้นเพิ่มขึ้นประมาณ 4-6% แต่ปริมาณยังคงเดิม ราคาอาหารเปียกของไทยเหนือกว่าจีน (ภาษี 40%) และเวียดนาม (ภาษี 20%)
ลูกค้าใหม่ 26 ราย เพิ่มยอดขายครึ่งแรกของปีนี้ 1.6 พันลบ. (18%) ปริมาณการขายไตรมาส 2/68 +10% YoY ผู้บริหารตั้งเป้าเติบโต 10-15% ในปี 68 และสัดส่วนสินค้าพรีเมียม 47-50% เมื่อเปิดตัว SKU ครึ่งหลังของปี 68 เรามองว่าทำได้
ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” TP ที่ 15.50 บาท (จาก 11.80 บาท) อิงด้วย PER ที่ 14 เท่า (-1SD และ PEG=1) ผู้รับผลประโยชน์จากภาษีนำเข้าและสถานะเงินสดสุทธิ (อัตราผลตอบแทนประมาณ 6% M&A และส่วนลด) เป็นปัจจัยหนุนการเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 15.50 บาท

TFM : กำไรไตรมาส 2/68 ดีกว่าคาด

TFM รายงานกำไรไตรมาส 2/2568 ที่ 194 ลบ. เพิ่มขึ้น 49.7% YoY และ 46.9% QoQ หากไม่รวมรายการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน กำไรปกติอยู่ที่ 196 ลบ. (+33.2% YoY และ +41.3% QoQ) ผลประกอบการดีกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 161 ลบ. อยู่ 22%
TFM รายงานยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 13.8% YoY และ 19.8% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณอาหารกุ้งที่เติบโต 13.8% YoY และ 29%
แม้ว่าความต้องการอาหารกุ้งโดยรวมในอุตสาหกรรมจะค่อนข้างทรงตัวในปีนี้ แต่ยอดขายอาหารกุ้งของ TFM คาดว่าจะทำผลงานได้ดีกว่าตลาด
แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 11.40 บาท