Company Analysis

PTTGC แนวโน้มปรับลดประมาณการกำไรยังไม่สิ้นสุด

ลดคำแนะนำเป็น “ถือ” และปรับ TP ลงเป็น 41.5 บาท จากอุปทานก๊าซอีเทนที่น้อยกว่าคาดในครึ่งหลังของปี 2566 และแนวโน้มการลดประมาณการกำไรโดยตลาด
ผลประโยชน์จากอุปทานอีเทนที่มากขึ้นนั้นน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงงาน GSP ปริมาณผลิตก๊าซจากแหล่งอื่นที่น้อยลง และราคา PE ที่ลดลง
คาดผลขาดทุน 2Q66 ที่ 5.2 พันลบ.จากส่วนต่างราคาที่ลดลง และขาดทุนจากสต็อกน้ำมันที่สูงขึ้น กำไรปกติ 3Q ยังคงติดลบ ลดประมาณการกำไรปี 66-67 ลง 31-93%

มุมมอง KS

แนะ“ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ลดลงเป็น 41.5 บาท ด้วย upside ที่ 6% ต่อราคาเป้าหมายใหม่ของเรา เราคิดว่าความเสี่ยงต่อผลตอบแทนไม่น่าดึงดูดในระยะสั้น

ดังนั้นเราจึงลดคำแนะนำสำหรับ PTTGC จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 41.5 บาท โดยคำนวณเป้า PBV ที่ลดลงจาก -1.75SD เป็น -2.0SD เพื่อสะท้อนโอกาสที่ตลาดจะผิดหวังจากปริมาณก๊าซอีเทนที่น้อยกว่าคาดในครึ่งหลังของปี 2566

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ แนวโน้มการปรับลดประมาณการกำไรของตลาด และความน่าจะเป็นในการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในประเทศเศรษฐกิจหลักที่กลับมาเพิ่มขึ้น