Company Analysis

REVIEW 1Q68 : AAV BA

AAV
กำไรไตรมาส 1/2568 สูงกว่าคาด AAV รายงานกำไรไตรมาส 1/2568 ที่ 1.4 พันลบ. ลดลง 5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 12% YoY กำไรสูงกว่าประมาณการของเรา 11% และของตลาด 12% กำไรที่ลดลงเชิง QoQ เกิดจากจำนวนผู้โดยสารและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง ขณะที่กำไรที่เติบโตเชิง YoY มาจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นและราคาน้ำมันอากาศยานที่ปรับตัวลง

เข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 2/2568 เราคาดว่า AAV จะรายงานกำไรปกติที่อ่อนแอลงในไตรมาส 2/2568 เทียบกับไตรมาส 1/2568 เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของการท่องเที่ยวภายในประเทศ ขณะเดียวกัน เราคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นเชิง YoY เนื่องจากราคาเชื้อเพลิงอากาศยานลดลง ทั้งนี้ ราคาเชื้อเพลิงอากาศยานเฉลี่ยในเดือน เม.ย. อยู่ที่ 80.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล เทียบกับราคาเชื้อเพลิงอากาศยานเฉลี่ยในไตรมาส 2/2567 ที่ 98.5 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” AAV และราคาเป้าหมายที่ 3.22 บาท

BA
กำไรปกติไตรมาส 1/2568 แข็งแกร่ง BA รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 1.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 264% QoQ แต่ลดลง 8% YoY ผลประกอบการสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 14% แต่สอดคล้องกับประมาณการของตลาด กำไรปกติที่สูงกว่าคาดเกิดจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่แข็งแกร่งกว่าคาด ขณะที่กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ เกิดจากปัจจัยตามฤดูกาล

คาดกำไรจะอ่อนตัวในไตรมาส 2/2568 เราคาดว่า BA จะรายงานกำไรที่อ่อนตัวในไตรมาส 2/2568 จากปัจจัยตามฤดูกาล และจะฟื้นตัวในไตรมาส 3/2568 จากปัจจัยตามฤดูกาลของสนามบินเกาะสมุย

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 26.87 บาท หากอิงตามการคาดการณ์ของเรา หุ้นขณะนี้ซื้อขายด้วย PER ปี 2568-69 ที่ 8.3 เท่า และ 7.7 เท่า ตามลำดับ