Company Analysis

SISB เปลี่ยนถ่ายไปสู่เฟสการเติบโตอย่างยั่งยืน

แนวทางของผู้บริหารบ่งชี้ว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/67 จะทำสถิติสูงสุดใหม่และโมเมนตัมการเติบโตของกำไรจะช้าลงท่ามกลางการเติบโตของจำนวนนักเรียนที่ช้าลงที่แคมปัส PU และ TR

มุมมองของเรา โดยรวม เรามีมุมมองบวกเล็กน้อยจากการประชุม ในเชิงบวก แนวทางของผู้บริหารบ่งชี้ว่ารายได้และกำไรสุทธิจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 4/2567 นอกจากนี้ จำนวนนักเรียนในแคมปัสใหม่คือที่นนทบุรีสูงกว่าที่เราคาดไว้แล้วเนื่องจากจำนวนนักเรียนในไตรมาส 3/2567 อยู่ที่ 478 คน เทียบกับคาดการณ์ของเราที่ 400 คน

อย่างไรก็ดี แนวทางของผู้บริหารบ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตของรายได้และกำไรจะลดลงเป็น 22% และ 24-29% เทียบกับการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิช่วง 9 เดือนแรกปีนี้ที่ 29% และ 44% ตามลำดับ นอกจากนี้ เราเชื่อว่าจำนวนนักเรียนที่เติบโตช้าที่แคมปัสประชาอุทิศจะต้องใช้เวลาซักระยะกว่าจะแก้ปัญหานี้ได้ ขณะที่จำนวนนักเรียนที่เติบโตช้ากว่าคาดที่แคมปัสธนบุรี (TR) และการเลื่อนโครงการลดค่าเทอมครึ่งหนึ่งจะส่งผลให้เกิด downside risk ต่อคาดการณ์ของเรา

แนะนำ “ซื้อ” และลด TP สิ้นปี 68 ลง 6.4% เป็น 36.88 บาท จากมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจด้วย PER ปี 67/68 ที่ 31.7/25 เท่า เทียบกับ CAGR 3 ปีที่ 27% และ ROE ที่ 30%/31%