Company Analysis

PREVIEW 2Q23 : ASK และ THANI

ASK ยังเห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์

แนวทางของผู้บริหารจากการประชุมมีมุมมองบวกแต่ยังไม่ลดทอนมุมมองที่ระมัดระวังของเราเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์
คาดกำไรครึ่งหลังของปี 2566 จะอ่อนแอ จาก 1) NIM ที่ลดลงจากต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น 2) credit cost ที่สูงขึ้น และ 3) การเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลง HoH
คงคำแนะนำ “ถือ” เรามึมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อการเติบโตของสินเชื่อในเชิงรุกจากเงื่อนไขตลาดที่ไม่เอื้อประโยชน์ซึ่งคาดจะส่งผลให้ NPL สูงขึ้น

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2567 ที่ 24.80 บาท แม้ว่าเราจะเห็น upside risk จากการกลับรายการของ ECL สำหรับรถที่ถูกยึด แต่เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อกลยุทธ์การเพิ่มการเติบโตของสินเชื่อในเชิงรุกของ ASK จากเงื่อนไขตลาดที่ไม่เอื้อประโยชน์ซึ่งอาจส่งผลให้ NPL สูงขึ้น

THANI ตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย ฉุดการเติบโตและกำไร

เรามีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยจากงาน Opp Day โดยผู้บริหารค่อนข้างระมัดระวังในการอนุมัติสินเชื่อใหม่ในช่วงที่ตลาดไม่เอื้ออำนวยเช่นนี้
เราคาดว่าครึ่งหลังของปี 2566 จะอ่อนแอตาม NIM ที่หดตัวลง credit cost และต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากการด้อยค่าของรถบรรทุกที่ถูกยึดสะสม
คงคำแนะนำ “ถือ” เราชอบกลยุทธ์ของ THANI ในการชะลอการเติบโตของสินเชื่อและเน้นไปที่การปรับปรุงระดับ NPL แต่จะส่งผลเสียต่อความสามารถในการทำกำไร

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” รวมถึงราคาเป้าหมายกลางปี 2567 ที่ 3.28 บาท เราชอบกลยุทธ์ของ THANI ในการชะลอการเติบโตของสินเชื่อและเน้นไปที่การปรับปรุงระดับ NPL

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น และตลาดรถบรรทุกมือสองยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากจำนวนรถบรรทุกถูกยึดที่เพิ่มขึ้น

ซึ่งจะทำให้ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของรถบรรทุกที่ถูกยึดในสต็อกของ THANI เพิ่มขึ้น ในเชิง YTD ราคาหุ้น THANI ปรับตัวลง 20.8% ต่ำกว่า SET Index ที่ลดลง 7.7%