Company Analysis

SISB ยังคงมองหาจังหวะเดิมที่ดี

พรีวิวไตรมาส 1/2568 SISB มีกำหนดรายงานงบการเงินไตรมาส 1/2568 ในวันที่ 15 พ.ค.2568 เราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 241 ลบ. เพิ่มขึ้น 13.9% YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นจากจำนวนนักเรียนที่แคมปัสใหม่ที่มากขึ้น

เราคงมุมมองเดิมที่คาดว่าเป้าหมายจำนวนนักเรียนในปี 2568 ที่ 5 พันคน เป้นเรื่องยากที่จะทำได้

ประการแรก จากจำนวนนักเรียนที่เติบโตคงที่ QoQ ในไตรมาส 1/2568 และการที่ผู้บริหารคาดว่าจำนวนนักเรียนที่สาขานนทบุรีและระยองจะเพิ่มขึ้น 180-190 คน ยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราที่คาดว่าเป็นเรื่องยากที่จะบรรลุเป้าหมายจำนวนนักเรียนใหม่ที่คาดว่าจะต้องเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 190-200 คน

ประการที่สอง เราคาดว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากโมเมนตัมการเติบโตของจำนวนนักเรียนที่แคมปัสหลักที่หายไปเนื่องจากสัดส่วนกำไรต่อกำไรรวมในปี 2567 ของทั้ง 2 แคมปัสอยู่ที่ 44% และ 41% ตามลำดับ

แนะนำ “ถือ” เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2568-70, คำแนะนำ “ถือ” SISB และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของเราที่ 18.61 บาท (WACC ที่ 11.8% และ LTG ที่ 3.7%) แม้ราคาหุ้นลดลง 44% YTD เทียบกับ SET ที่ลดลง 17% แต่มูลค่าหุ้นยังไม่ถูกเพราะซื้อขายด้วย PER ปี 2568/69 ที่ 16.3/14.7 เท่า เทียบกับคาดการณ์ CAGR 3 ปี (ปี 2567-70) ของกำไรสุทธิของเราที่ 11.2% และอัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2568/69 ที่ 2.6%/3% เรายังคงต้องรอการเห็นจำนวนนักเรียนที่แคมปัสประชาอุทิศและธนบุรีเพิ่มขึ้นในระดับปกติอยู่ในขณะนี้