Company Analysis

THCOM ราคาหุ้นน่าจะขึ้นอยู่กับยอดขายล่วงหน้ามากกว่ากำไร

กำไรปกติ 2Q67 อยู่ที่ 32 ลบ. (-47.9% YoY, +58.8% QoQ สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 14 ลบ.) กำไรสุทธิครึ่งแรกของปี 67 คิดเป็น 64.7% ของประมาณการทั้งปีของเรา แต่กำไรปกติในครึ่งแรกของปี 67 คิดเป็นเพียง 9.6% เท่านั้น

เรามีมุมมองเชิงลบต่อผลประกอบการ 2Q67 ของ THCOM ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก LTC ที่ยืดเยื้อต่อไปตามเงินกีบที่อ่อนค่าลง และความล่าช้าในการได้มาซึ่งลูกค้ารายใหม่ คำแนะนำการลงทุนของเราสำหรับ THCOM อิงจากยอดขายล่วงหน้าของดาวเทียมดวงใหม่ 3-4 ดวง ในช่วง 1-3 ปีข้างหน้า เรายอมรับว่าผลการดำเนินงานที่ชะลอตัวลงของ THCOM ในช่วงที่ดาวเทียมที่กำลังจะหมดอายุลดลงอย่าง TC4 และการใช้งานดาวเทียมดวงใหม่จะส่งผลให้ผลการดำเนินงาน และราคาหุ้นของบริษัทฯ อ่อนแอ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก 1) ประวัติที่ดีของผู้บริหารที่สามารถรักษาปริมาณยอดขายขนาดใหญ่ของโครงการได้สำเร็จ และ 2) ฐานที่มั่นในอินเดียและไทย