Company Analysis

SAPPE คาดกำไรสุทธิแตะ 1 พันลบ.ในปี 2023

ในการประชุม SAPPE มีแนวทาง 1) ความเสี่ยงขาขึ้น 25% ต่อเป้ายอดขายเติบโต 2) GPM จะเพิ่มขึ้นจาก 1/66 3) M&A เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว
ปรับเพิ่มประมาณการ EPS ปี 2566/67/68 ขึ้น 2.6%/2.6%/2.7% จากยอดขายในอเมริกาเหนือ ยุโรป เอเชีย เพิ่มขึ้น การคาดการณ์ของเราเป็นไปอย่างระมัดระวัง
“ซื้อ” ด้วย TP เพิ่มเป็น 88.1 บาท จาก 1) ความเสี่ยงขาขึ้นต่อแนวโน้มปี 2566 2) วิถีการเติบโตแข็งแกร่ง 3) ความเสี่ยงขาขึ้นจาก M&A 4) การประเมินมูลค่าราคาถูก

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” สำหรับ SAPPE ที่ราคาเป้าหมาย 88.1 บาท โดยมี PER ล่วงหน้าที่ 22 เท่า (+2SD เหนือค่าเฉลี่ยในอดีต) จาก 20 เท่า จาก 78 บาท จากการปรับขึ้นเป็น PER band ในอดีต เราตัดสินใจปรับเพิ่มเป้าหมาย PER ล่วงหน้าเนื่องจาก

1) CAGR ของกำไรสุทธิ 3 ปีที่ ที่ 26.3%

2) ROE เข้าใกล้ 30% สูงสุดในกลุ่มอุตสาหกรรมเครื่องดื่มในประเทศ

3) ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมอยู่ที่ 25 เท่า

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่อคำแนะนำ ได้แก่

1) ความเสี่ยงขาขึ้นต่อแนวทางในปี 2566

2) เส้นทางการเติบโตที่แข็งแกร่งรายไตรมาสซึ่งได้แรงหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นและรายได้หลัก

3) ความเสี่ยงขาขึ้นจาก M&A เพื่อสร้างการเติบโตจากภายนอก

4) การประเมินมูลค่าราคาถูก