Company Analysis

PTG เข้าซื้อหุ้น “ไพศาล แคปปิตอล”

PTG รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ว่าบอร์ดบริหารของบริษัทฯ มีมติอนุมัติเข้าลงทุนในบริษัท ไพศาล แคปปิตอล จำกัด (ไพศาล) ด้วยสัดส่วน 33.33% หรือหุ้นที่ออกใหม่จำนวน 50 ล้านหุ้น ในราคา 825 ลบ. ทั้งนี้ PTG จะใช้เงินทุนหมุนเวียนเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการครั้งนี้

การผนึกกำลังที่เกิดขึ้น ธุรกิจเช่าซื้อรถบรรทุกมือสองถือเป็นธุรกิจใหม่ของ PTG แต่การเข้าซื้อธุรกิจดังกล่าวมีแนวโน้มสร้างประโยชน์ให้กับ PTG เนื่องจากฐานลูกค้าหลักของ PTG คือเจ้าของรถบรรทุก และจากที่บริษัทฯ มีฐานข้อมูลพฤติกรรมการเติมน้ำมันเชื้อเพลิงของกลุ่มลูกค้าดังกล่าวจากบัตรสมาชิก PT Max ทำให้เราคาดว่า PTG จะสามารถยกระดับฐานข้อมูลที่มีได้ด้วยการให้บริการสินเชื่อแก่ลูกค้าเจ้าของรถบรรทุก โดย PTG และไพศาล จะจัดงานแถลงข่าวในวันที่ 9 ม.ค.2567 ซึ่งคาดว่าจะได้รายละเอียดเพิ่มเติมสำหรับดีลนี้

มุมมองที่เป็นกลางต่อข้อตกลง เรามีมุมมองเป็นกลางต่อการเข้าซื้อหุ้นครั้งนี้

เนื่องจาก
1) ข้อตกลงมีขนาดเล็ก – เราประเมินว่าข้อตกลงดังกล่าวจะทำให้เกิด upside ประมาณ 2-3% ต่อประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา
2) ราคาซื้อดูยุติธรรมในแง่ของ EV/EBITDA

โดย PTG เข้าซื้อกิจการ “ไพศาล แคปปิตอล” โดยมี EV/EBITDA ที่ 18 เท่า เมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศที่ 18-20 เท่า อย่างไรก็ตาม ในแง่ของ PER และ PBV ข้อตกลงนี้มีราคาค่อนข้างแพง เนื่องจากราคาซื้อคิดเป็น PER ที่ 24 เท่า และ PBV ที่ 2.5 เท่า เมื่อเทียบกับคู่แข่งในประเทศที่ PER ที่ 9-10 เท่า และ PBV ที่ 1-1.2 เท่า

แนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 10.2 บาท มีมุมมองกลางต่อการซื้อหุ้น “ไพศาล แคปปิตอล” เนื่องจากดีลมีขนาดเล็กและซื้อด้วยราคายุติธรรม คงประมาณกำไรสิ้นปี 2568