🛢️ KS: Energy Sector : รัฐบาลพิจารณาลดภาษีสรรพสามิตน้ำมัน E20-B20

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

22 ก.ย. 2569

📌 อยู่ระหว่างการพิจารณาลดภาษีสรรพสามิต

รัฐบาลกำลังพิจารณาปรับลดภาษีสรรพสามิตน้ำมันแก๊สโซฮอล์ E20 และน้ำมันดีเซล B20 เพื่อบรรเทาค่าครองชีพและช่วยเหลือเกษตรกรที่เกี่ยวข้องกับอ้อย มันสำปะหลัง และปาล์มน้ำมัน อย่างไรก็ตาม มาตรการดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณาและยังไม่ได้ข้อสรุป

📌 ข้อจำกัดด้านการคลังอาจจำกัดการใช้มาตรการลดภาษี

รัฐบาลยังมีเครื่องมืออื่นในการบริหารราคาน้ำมัน ได้แก่ กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงและความช่วยเหลือจากโรงกลั่น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมีพื้นที่ทางการคลังเหลือเพียงราว 1 หมื่นลบ. ขอบเขตของการปรับลดภาษีสรรพสามิตจึงอาจมีจำกัด

📌 ผลบวกต่อปริมาณขายจำกัด

ปัจจุบันภาษีสรรพสามิตอยู่ที่ราว 6.00 บาท/ลิตร สำหรับ E20 และ 5.95 บาท/ลิตร สำหรับ B20 ดังนั้น การปรับลดภาษีจะส่งผลให้ราคาขายปลีกลดลงโดยตรง อย่างไรก็ตาม E20 มีสัดส่วนเพียงราว 21% ของความต้องการใช้น้ำมันเบนซิน ขณะที่ B20 มีสัดส่วนราว 6% ของความต้องการใช้น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว จึงคาดว่าจะช่วยเพิ่มปริมาณขายน้ำมันโดยรวมได้เพียงเล็กน้อย

📌 กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงยังขาดดุลในระดับสูง

ณ วันที่ 13 ก.ย. 2569 กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงมีฐานะขาดดุล 8.71 หมื่นลบ. โดยมีเงินไหลออกเพื่ออุดหนุนราคาน้ำมันราว 770 ลบ./วัน ทั้งนี้ ยอดขาดดุลอาจเพิ่มขึ้นเข้าใกล้ 1 แสนลบ. ภายในเดือน ต.ค. แต่ยังต่ำกว่าระดับขาดดุลสูงสุดในอดีตที่ราว 1.327 แสนลบ.

มุมมอง KS

🎯 ผลกระทบเป็นกลาง ราคาขายปลีกที่ลดลงอาจช่วยหนุนปริมาณขาย แต่มีความเสี่ยงที่จะขาดทุนจากสต็อกในระยะสั้น หากมีการปรับลดราคาขายปลีกอย่างรวดเร็ว เราคาดว่าค่าการตลาดจะทรงตัวในภาพรวม โดยประโยชน์ส่วนใหญ่จากการลดภาษีน่าจะถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคหรือกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง เรายังคงประมาณการอัตรากำไรของ PTG ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ที่ราว 1.7 บาท/ลิตร เทียบกับราว 1.5 บาท/ลิตร ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 และของ OR ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ที่ 0.87 บาท/ลิตร เทียบกับราว 0.63 บาท/ลิตร ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ซึ่งสะท้อนการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

⛽คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ OR และ PTG

👉OR “ถือ” เป้าหมาย 12.50 บาท

👉PTG “ถือ” เป้าหมาย 8.10 บาท

เนื่องจากเรามองว่า upside ต่อกำไรจากนโยบายดังกล่าวมีจำกัด ขณะที่ความเสี่ยงจากการขาดทุนสต็อกน้ำมันในระยะสั้น และการแทรกแซงราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่องของรัฐบาลยังเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ

⛳Follow us :

📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #EnergySector #กลุ่มพลังงาน #ปิโตรเคมี #น้ำมัน #FundFlow #ก๊าซ #OR #PTG #หุ้นเด่น #RetailOil #ค้าปลีกน้ำมัน

คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน