📺KS: Media Sector : สรุปงบ 2Q69 กำไรแข็งแกร่ง พร้อมเม็ดเงินโฆษณาฟื้นตัว

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

15 ก.ย. 2569

ย้อนกลับ

📺KS: Media Sector : สรุปงบ 2Q69 กำไรแข็งแกร่ง พร้อมเม็ดเงินโฆษณาฟื้นตัว

📌 สรุปผลประกอบการไตรมาส 2/2569

บริษัทสื่อ 4 แห่งภายใต้การวิเคราะห์ของเรา ได้แก่ PLANB, VGI, MAJOR และ ONEE รายงานกำไรปกติรวมไตรมาส 2/2569 ที่ 633 ลบ. (+18% YoY, +159% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 42% ขณะที่กำไรปกติช่วงครึ่งแรกของปี 2569 คิดเป็น 42% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของเรา การเติบโตของกำไรที่สูงกว่าคาดและเพิ่มขึ้น YoY นำโดย VGI ซึ่งกำไรปกติเพิ่มขึ้นอย่างมากจากฐานที่ต่ำและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะเดียวกัน PLANB รายงานกำไรปกติเติบโตเช่นกัน โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้สื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) ที่เติบโต 2% YoY ดีกว่าการเติบโตของงบโฆษณา (adex) ของอุตสาหกรรมที่ -5% YoY รวมถึงกลุ่มที่ไม่ใช่ OOH ที่แข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม กำไรปกติของ ONEE ลดลงจากรายได้ด้านการตลาดคอนเทนต์ที่ลดลง ขณะที่กำไรปกติของ MAJOR ลดลงจากรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ที่อ่อนแอ

📌 คาด GDP จะเติบโตแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 3/2569

 KS คาดว่า GDP ในไตรมาส 3/2569 จะเร่งตัวขึ้น QoQ สู่การเติบโต 2.5-3.5% YoY หนุนจากมาตรการกระตุ้นการบริโภคและฐานที่ต่ำ ก่อนที่การเติบโตจะชะลอลงมาอยู่ที่ราว 1.5% YoY ในไตรมาส 4/2569 เนื่องจากไม่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

📌 เป้าหมาย adex 

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 adex โดยรวมลดลง 5% YoY เทียบกับเป้าหมายทั้งปีของ MAAT ที่ -1.3% YoY เรายังคงประมาณการการเติบโตของ adex ทั้งปีที่ -0.8% YoY ดังนั้น เราคาดว่า adex จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 3/2569 สู่ระดับประมาณ +4 ถึง +5% YoY ก่อนชะลอลงมาอยู่ที่ประมาณ +2% YoY ในไตรมาส 4/2569 ซึ่งโดยรวมสอดคล้องกับการเติบโตของ GDP โดยในปี 2570 เราคาดว่า adex รวมจะเติบโต 3% ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการการเติบโตของ nominal GDP ของเราที่ 3.5% จากกิจกรรมทางเศรษฐกิจในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นและความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลง

📌 แนวโน้มกำไร 

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เราคาดว่ากำไรปกติของกลุ่มสื่อจะปรับตัวดีขึ้นอย่างแข็งแกร่งที่ราว 20% YoY นำโดย PLANB และ VGI (แผนภาพ 2) โดย PLANB และ VGI คาดว่าจะรายงานกำไรปกติเติบโต 32% YoY และ 96% YoY ตามลำดับ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ที่ PLANB จะรับรู้ และส่วนแบ่งกำไรของ PLANB ที่ส่งต่อไปที่ VGI และการฟื้นตัวของ adex ในวงกว้าง ขณะเดียวกัน กำไรปกติของ MAJOR คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% YoY จากรายได้บ็อกซ์ออฟฟิศที่แข็งแกร่ง ขณะที่กำไรปกติของ ONEE คาดว่าจะลดลง 30% YoY เนื่องจากรายได้จากการให้สิทธิ์คอนเทนต์และลิขสิทธิ์ซึ่งมีอัตรากำไรสูงลดลง

🎯 มุมมอง KS

📌 เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อกลุ่มสื่อ 

จากแนวโน้ม adex ที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งนำโดยสื่อ OOH และสื่อดิจิทัล รวมถึงกำไรที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 

คำแนะนำหุ้น:

👉MAJOR: คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 9.20 บาท

👉PLANB: คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.68 บาท (แม้ Upside ระยะสั้นจำกัด แต่มีโอกาสเพิ่ม Upside ~10% จากโครงการใหม่ร่วมกับ COM7 ใน Q4/69)

👉ONEE: คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 3.15 บาท (แนวโน้มกำไร 2H69 ยังอ่อนแอ)

👉VGI: คงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 1.25 บาท (กำไรปกติยังต่ำ และแผนใช้สภาพคล่องส่วนเกินยังไม่ชัดเจน)

 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

⛳Follow us :

📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #MediaSector #หุ้นสื่อ #PLANB #VGI #MAJOR #หุ้นโฆษณา #หุ้นสื่อ

คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน