📱 KS: กลุ่ม Gadget สรุปงบ 2Q69 แนวโน้มยอดขายและอัตรากำไร 3Q69 แข็งแกร่ง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

12 ก.ย. 2569

📱 KS: กลุ่ม Gadget สรุปงบ 2Q69 แนวโน้มยอดขายและอัตรากำไร 3Q69 แข็งแกร่ง

🍏 รีวิวผลประกอบการ
กลุ่ม Gadget รายงานกำไรปกติรวมไตรมาส 2/2569 ที่ 1.96 พันลบ. เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 9% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) กำไรปกติรวมช่วงครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ 3.74 พันลบ. เพิ่มขึ้น 26% YoY คิดเป็น 51.6% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 7.25 พันลบ. ในไตรมาส 2/2569 ผู้ค้าปลีกสินค้าไอทียังคงทำผลงานดีกว่าผู้ค้าส่งสินค้าไอที จากความสามารถในการรักษาโมเมนตัมยอดขายและขยายตัวของ GPM ที่แข็งแกร่งกว่า

🍏 สถิติการดำเนินงาน
รายได้รวมของกลุ่ม Gadget ไตรมาส 2/2569 เพิ่มขึ้นเป็น 5.14 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 4% QoQ จากยอดขายสมาร์ตโฟนและแท็บเล็ตที่เพิ่มขึ้น ซึ่งนำโดยผู้ค้าปลีกสินค้าไอที ยอดขายกลุ่มลูกค้าเชิงพาณิชย์ที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งนำโดยผู้ค้าส่งสินค้าไอที และยอดขายกลุ่มผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง ซึ่งนำโดย COM7 และ SIS โดย GPM รวมไตรมาส 2/2569 ปรับดีขึ้นเป็น 11.0% จาก 10.4% ในไตรมาส 2/2568 ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้นของผู้ค้าปลีกสินค้าไอที ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 6.7% จาก 6.5% ในไตรมาส 2/2568 เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการขายที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรปกติปรับดีขึ้นเป็น 3.8% จาก 3.4% ในไตรมาส 2/2568 ทั้งนี้ กลุ่ม Gadget มีการเพิ่มระดับสต็อกสินค้าไตรมาส 2/2569 สะท้อนการปรับขึ้นราคาสินค้าไอทีในวงกว้างและการเตรียมสินค้าเพื่อรองรับความต้องการในไตรมาส 3/2569

🍏 แนวโน้มไตรมาส 3/2569
จากข้อมูลอัปเดตล่าสุดของเรา ทั้งผู้ค้าปลีกและผู้ค้าส่งสินค้าไอทีต่างสงสัญญาณว่ายอดขายเดือน ก.ค. และ ส.ค. มีโมเมนตัมการเติบโตเชิง YoY ที่แข็งแกร่ง นำโดยสมาร์ตโฟน โดยเฉพาะแบรนด์ Apple และ Android รวมถึงกลุ่มลูกค้าเชิงพาณิชย์ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการเปลี่ยนอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ทั้งจากภาคเอกชนและภาครัฐ ผู้ค้าปลีกสินค้าไอทีทั้ง 3 รายภายใต้การวิเคราะห์ของเราระบุว่าการเติบโตของยอดขายเดือน ก.ค.-ส.ค. สูงกว่าเป้าหมายทั้งปี โดย COM7 คาดว่ายอดขายจะเติบโตมากกว่า 15% YoY, ADVICE ราว 20% และ IT City มากกว่า 20% ขณะที่การขยายตัวของ GPM เชิง YoY ของผู้ค้าปลีกทั้ง 3 รายยังเป็นไปตามเป้าหมาย สำหรับผู้ค้าส่งสินค้าไอที SIS คาดว่ายอดขายไตรมาส 3/2569 จะเติบโตมากกว่า 10% YoY จากความต้องการที่แข็งแกร่งของกลุ่มลูกค้าเชิงพาณิชย์ ขณะที่ SYNEX รายงานยอดขายเติบโต YoY เช่นกันในเดือน ก.ค. และ ส.ค. ดังนั้น เราจึงคงมุมมองที่ว่ากำไรปกติรวมของกลุ่ม Gadget น่าจะเติบโต YoY ต่อเนื่องในไตรมาส 3/2569

🎯มุมมอง KS
มุมมองบวก เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อกลุ่ม Gadget
ยังคงชอบผู้ค้าปลีกสินค้าไอทีมากกว่าผู้ค้าส่งสินค้าไอที จากการเติบโตของยอดขายและการขยายตัวของ GPM ที่แข็งแกร่งกว่า
📌หุ้นเด่นของเรา
📱 COM7 (ซื้อ | ราคาเป้าหมาย 34.12 บาท): จุดเข้าซื้อที่น่าสนใจคือ 27.44 - 28.00 บาท (ใกล้เคียงต้นทุนเฉลี่ยของ PLANB และมูลค่าธุรกิจค้าปลีกที่ประเมินไว้ 27.82 บาท)
📱 ADVICE (ซื้อ | ราคาเป้าหมาย 8.82 บาท): จุดเข้าซื้อที่น่าสนใจคือ 6.50 บาท (คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 9.3 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ราคาหุ้นเคยฟื้นตัว)
📱 IT City (ซื้อ | ราคาเป้าหมาย 10.83 บาท): ราคาปัจจุบัน 6.40 บาท เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจแล้ว (PER ปี 2569 ต่ำที่สุดในกลุ่มเพียง 6.2 เท่า สวนทางกับ EPS growth ปี 2569 ที่คาดว่าจะโตถึง 118%)