ภาษาไทย
English
🏦 KS: Banking Sector คาดกำไร 4Q68 จะอ่อนตัวลง QoQ แต่ทรงตัว YoY
🪙คาดกำไรไตรมาส 4/2568 จะลดลง QoQ จากผลกระทบตามฤดูกาล
เราคาดว่าผลกำไรรวมของธนาคารทั้ง 7 แห่งภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะอยู่ที่ 4.72 หมื่นลบ. ลดลง 18% QoQ และทรงตัว YoY โดยกำไรที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเชิง QoQ มีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (Opex) ที่สูงขึ้น QoQ จากผลกระทบตามฤดูกาล และกำไรจากการลงทุนที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2568 เนื่องจากไตรมาส 3/2568 มีกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจากการปรับมูลค่าใหม่ของ TIDLOR จาก BAY และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ของลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่มขนส่ง ขณะที่ในเชิง YoY เราคาดว่า BBL KKP และ KTB จะรายงานกำไรเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) ที่สูงขึ้นและผลขาดทุนจากรถยนต์ถูกยึดของ KKP ที่ลดลง ส่งผลให้เราคาดว่ากำไรปี 2568 จะเติบโต 7% YoY เป็น 2.095 แสนลบ.
🪙คาด NII ที่อ่อนตัวลงจะกดดัน PPOP
เราคาดว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะลดลง 2% QoQ และ 8% YoY ในไตรมาส 4/2568 เราคาดว่าสินเชื่อรวมไตรมาส 4/2568 จะยังคงหดตัวลง 0.4% QoQ จากการอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารต่างๆ และภาระหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูงซึ่งจำกัดความสามารถของผู้กู้ในการขอสินเชื่อใหม่ทั้งในภาคธุรกิจและรายย่อย ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ถูกปรับลงอีกครั้งในเดือน ธ.ค. เราคาดว่าอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ของกลุ่มธนาคารจะลดลงอย่างต่อเนื่องเหลือ 3.13% ในไตรมาส 4/2568 จาก 3.18% ในไตรมาส 3/2568
🪙คุณภาพสินทรัพย์มีเสถียรภาพ
เราคาดว่าอัตราส่วนหนี้เสีย (NPL ratio) ไตรมาส 4/2568 จะทรงตัวที่ 3.9% เช่นเดียวกับไตรมาส 3/2568 แต่เราคาดว่าค่าใช้จ่าสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะลดลง 19bps QoQ เนื่องจากการตั้งสำรอง (management overlay) คาดว่าจะลดลง ขณะเดียวกัน BBL จะรายงาน NPL ratio ที่ลดลง QoQ ตามการปรับโครงสร้างหนี้ของธนาคารส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นในไตรมาส 4 ของทุกปี ในขณะที่เราคาดว่าธนาคารอื่นๆ จะรายงาน NPL ที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย QoQ
🪙เป้าหมายทางการเงินปี 2569 จะเป็นประเด็นสำคัญหลังประกาศผลประกอบการ
เราเชื่อว่าตลาดจะให้ความสำคัญกับแนวทางธุรกิจปี 2569 ของผู้บริหารธนาคารมากกว่าผลประกอบการไตรมาส 4/2568 เราเชื่อว่าธนาคารส่วนใหญ่จะยังคงตั้งเป้าหมายปี 2569 อย่างระมัดระวังต่อไป เนื่องจากหนี้ครัวเรือนยังคงอยู่ในระดับสูง แนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอลง และแนวโน้มการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าธนาคารจะยังคงบริหารจัดการเงินทุนเชิงรุก (การจ่ายเงินปันผล+การซื้อหุ้นคืน) ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการพยุงราคาหุ้นจากฐานเงินทุนสำรองที่อยู่ในระดับสูงท่ามกลางแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อที่ต่ำ
มุมมอง KS
💸เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธนาคาร
โดยเลือก KTB และ KKP เป็นหุ้นเด่น แม้เราจะเชื่อว่าผลประกอบการและแนวโน้มปี 2569 จะมีความท้าทายจากการเติบโตของ GDP ที่คาดว่าจะอ่อนแอกว่าปี 2568 และผลกระทบเต็มปีต่อ NIM จากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ถูกปรับลงในปี 2568 แต่เราเชื่อว่าธนาคารส่วนใหญ่จะสามารถรักษาระดับเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ไว้ได้ หรืออาจเพิ่มขึ้นสำหรับบางธนาคาร เช่น KTB ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการจำกัด downside risk ของราคาหุ้น เนื่องจากกลุ่มธุรกิจนี้เสนออัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจที่ 6-8%
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #BAY #KTB
#BBL #KKP #SCB #TISCO #TTB #BankingSector #ดอกเบี้ย #แบงก์ #ธนาคาร
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
