KS Daily View 4 พ.ย. 2025

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

4 พ.ย. 2568

KS Daily View 04.11.2025 >>> จับตาศาลฎีกาสหรัฐไต่สวนภาษีทรัมป์ ติดตามงบบริษัทจดทะเบียน 3Q25 กรอบ SET วันนี้ 1,305-1,315 จุด แนะนำ TRUE, BEM

แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวผสมผสาน ดัชนี S&P500 เพิ่มขึ้น 0.17%, Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 0.46%, แต่ Dow Jones ลดลง 0.48% โดย ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ได้รับแรงหนุนจากดีลที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) แม้ว่าแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ในระยะสั้นยังคงไม่ชัดเจน เนื่องจากมีข้อมูลเศรษฐกิจทางการของสหรัฐฯ เผยแพร่น้อยในช่วงนี้

ตลาดหุ้นไทยปิดที่ 1,308.86 จุดลดลง -0.64 จุด (-0.05%) จากการปรับตัวลดลงของกลุ่มพลังงาน, กลุ่มขนส่ง, และกลุ่มอสังหา ในวันนี้ เราคาด SET Index จะแกว่งตัวในกรอบ 1,305-1,315 จุด จาก ตลาดรอดูการรายงานของผลประกอบการของบริษัทใน 3Q25 ที่เริ่มทยอยออกมาอย่างกลุ่ม ICT ประกอบกับภาพของต่างประเทศที่ ตลาดรอผลการตัดสินของ ศาลฎีกาสหรัฐมีกำหนดทำการไต่สวนในวันที่ 5 พ.ย. ว่ามาตรการเรียกเก็บภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ชอบด้วยกฎหมายหรือไม่ โดยก่อนหน้านี้ศาลอุทธรณ์ได้มีคำวินิจฉัยให้เพิกถอนมาตรการภาษีศุลกากรส่วนใหญ่ หากคำตัดสินยึดตามศาลอุทธรณ์ อาจส่งผลให้ตลาดกลับมาผันผวนอีกครั้ง ในส่วนกลยุทธ์การลงทุนยังคงมุ่งเน้นหุ้นมีผลประกอบการเติบโตแข็งแกร่งใน 3Q25 อย่าง TRUE และ BEM ที่มีปัจจัยกระตุ้นจากโครงการ ทางด่วนยกระดับชั้นที่ 2 (Double Deck)

ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:

คมนาคม เปิดเผยว่า มีแนวคิดลด ค่าผ่านทางด่วนทุกสายเหลือไม่เกิน 50 บาทตลอดสาย โดยจะประชุมกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องวันที่ 6 พฤศจิกายน 2568เริ่มใช้ได้ทันปีใหม่ 2026 แนวคิดนี้เกี่ยวข้องกับโครงการ ทางด่วนยกระดับชั้นที่ 2 (Double Deck)สายงามวงศ์วาน–พระราม 9 ที่อยู่ระหว่างการพิจารณาร่วมกับ บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ (BEM) ซึ่งจะลงทุนกว่า 35,000 ล้านบาท แลกกับการขยายสัมปทาน 22 ปี 5 เดือน โดยรัฐบาลต้องการให้มาตรการลดค่าทางด่วนเกิดขึ้นก่อนการก่อสร้าง Double Deck เสร็จสิ้น

BANPU ประกาศว่า บริษัทในเครือ Esco NEXT ได้ร่วมทุนกับ AMATAV จัดตั้งบริษัทร่วมทุนในเวียดนาม เพื่อพัฒนาและดำเนินโครงการ โซลาร์รูฟท็อปสำหรับลูกค้าภาคพาณิชย์และอุตสาหกรรม โดย Esco NEXT ถือหุ้น 65% และ AMATAV ถือ 35% ทุนจดทะเบียน 1 พันล้านดองเวียดนาม ความร่วมมือนี้ต่อยอดจากโครงการเดิมของบ้านปู เน็กซ์ และโซลาร์บีเค เพื่อพัฒนาโซลาร์รูฟท็อปขนาดรวม 227 เมกะวัตต์ ใน นิคมอุตสาหกรรมอมตะซิตี้ ฮาลอง และลองถั่น สนับสนุนเป้าหมาย Net Zero ของเวียดนาม และเสริมความมั่นคงพลังงานให้ภาคอุตสาหกรรม

ที่ประชุมคณะกรรมการนโยบายเศรษฐกิจ เห็นชอบ โครงการแก้ปัญหาหนี้เสียรายย่อยผ่านกลไกการซื้อหนี้ของบริษัทบริหารสินทรัพย์ (AMC) เพื่อช่วยลูกหนี้ที่มีหนี้เสียไม่เกิน 100,000 บาท/ราย รวมกว่า 3.4 ล้านราย วงเงินราว 1.22 แสนล้านบาท โดยแบ่งการดำเนินงานเป็น 2 กลุ่ม — กลุ่มแรกให้ SAM และ Ari-AMC ซื้อหนี้จากธนาคารและ SFIs มาปรับโครงสร้างหนี้ด้วยเงื่อนไขผ่อนปรน เช่น ลดดอกเบี้ยหรือให้ปิดบัญชีบางส่วน ส่วนกลุ่มที่สองให้ SFIs ปรับโครงสร้างหนี้เองตามศักยภาพลูกหนี้ คาดช่วยได้ราว 2.36 ล้านบัญชี วงเงิน 6.24 หมื่นล้านบาท มองเป็นบวกกับ non bank อย่าง MTC TIDLOR SAWAD SAK จากแนวโน้ม asset quality ปรับตัวดีขึ้น

บริษัท Bharat Petroleum หนึ่งในผู้กลั่นน้ำมันรายใหญ่ของอินเดีย ได้สั่งซื้อน้ำมันดิบ Upper Zakum จากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ จำนวน 2 ล้านบาร์เรล ผ่านตลาดสปอต เพื่อทดแทนน้ำมันจากรัสเซีย หลังสหรัฐฯ คว่ำบาตรบริษัทน้ำมันรายใหญ่ของรัสเซียคือLukoil และ Rosneft ซึ่งกระทบต่อการส่งออกน้ำมันมายังอินเดีย โดยล่าสุดโรงกลั่นอินเดียหลายแห่งเริ่มกระจายแหล่งนำเข้าไปยังตะวันออกกลาง อเมริกา และแอฟริกาตะวันตก ในราคาสูงกว่าของรัสเซีย มองเป็นบวกกับกลุ่มโรงกลั่นอย่าง TOP

การส่งออกน้ำมันของเวเนซุเอลาในเดือนตุลาคมลดลง 26% เหลือราว 808,000 บาร์เรลต่อวัน เนื่องจากปริมาณสต็อกน้ำมันในประเทศลดลงและการนำเข้าตัวเจือจาง (diluents) เช่นน้ำมันเบาและแนฟทาน้อยลง ซึ่งเป็นส่วนผสมสำคัญในการผลิตน้ำมันดิบสำหรับส่งออก ก่อนหน้านี้ในเดือนกันยายน เวเนซุเอลามียอดส่งออกสูงสุดในรอบ 5 ปี จากการผลิตที่คงที่ราว 1.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน มองเป็นบวกกับ PTTEP

Daily pick

TRUE: ราคาพื้นฐาน 14.12 บาท

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ TRUE จากการคาดการณ์รายงานผลประกอบการในสัปดาห์นี้ที่เราคาดว่าจะมีกำไรปกติเป็นบวกต่อเนื่องที่ระดับ 4.2 พันล้านบาทเติบโตขึ้น 46%yoyและ 20%qoq แม้รายได้จะทรงตัวทั้ง QoQ และ YoY เราประเมินการเติบโตของกำไรมาจาก cost saving จากการประมูลใบอนุญาตที่ผ่านมาจะรับรู้ผลประโยชน์เต็มไตรมาส นอกจากนี้เราคาด TRUE มีโอกาสประกาศจ่ายปันผลครั้งแรก ส่งผลเชิงบวกต่อ sentiment ที่แสดงถึง FCFF และ Balance sheet ที่แข็งแกร่ง เราคาดการณ์ Telecom จะไม่ได้มี CAPEX หนักครั้งใหม่จนกระทั้งการประมูลใบอนุญาตครั้งถัดไปอีก 2 ปีข้างหน้า

BEM: ราคาพื้นฐาน 10.85 บาท

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ BEM หลังฟิทช์เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ได้ประกาศจัดอันดับเครดิตระยะยาวในประเทศของ BEM ที่ระดับ ‘A’ พร้อมแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ ที่จะส่งผลให้ต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงจาก credit spread ที่ลดลง และแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ในขณะเดียวกัน ปัจจัยกระตุ้นใกล้คือการอนุมัติโครงการทางด่วนสองชั้น (มูลค่า 3–3.5 หมื่นล้านบาท) ใน 4Q25 ที่คาดว่าBEM จะได้สิทธิบริหาร แลกกับการขยายสัมปทาน FES และ SES ออกไปอีก 20 ปี เพิ่มมูลค่า 1.3–1.5 บาท/หุ้น และยังมีอัพไซด์จากการได้สัญญา O&M รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ในปี 2026 ซึ่งจะเปิดใช้ในปี 2029 ช่วยเสริมการเติบโตระยะยาว

รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ

วันอังคาร ติดตามการกล่าวสุนทรพจน์ของประธาน ECB Christine Lagarde ที่จะมีขึ้นในงานประชุมที่จัดโดยธนาคารแห่งชาติบัลแกเรียในโซเฟีย ต่อด้วยตัวเลขตำแหน่งงานว่างเปิดใหม่ (JOLTS Job openings) เดือน ก.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 7.178 ล้านตำแหน่งชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 7.227 ล้านตำแหน่ง

วันพุธ ติดตามดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการบริการของจีน (RatingDog China Service PMI) เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 52.7 จุดชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 52.9 จุด ต่อด้วยตัวเลขเงินเฟ้อของไทย (TH inflation)เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ -0.75% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ -0.72% YoY และอัตราเงินเฟ้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ตลาดคาดการณ์ที่ +0.67% YoYเทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ +0.65% YoY

วันพฤหัสบดี ติดตามดัชนียอดค้าปลีกของฝั่งยุโรป (EU Retail sales) เดือน ก.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 1.0% YoY ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า ปิดท้ายด้วยจำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดคาดการณ์ที่ 2.24 แสนตำแหน่ง

วันศุกร์ ติดตามติดตามตัวเลขส่งออกของจีน (China Export) เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ +2.5% YoY ชะลอตัวจากเดือนที่ผ่านมาที่ +8.3% YoY และตัวเลขนำเข้าของจีน (China Import) เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ +2.5% YoY ชะลอตัวจากเดือนที่ผ่านมาที่ +7.4% YoY ปิดท้ายด้วยการรายงาน ภาคจ้างงานนอกภาคการเกษตร (Nonfarm payrolls) และตัวเลขอัตราการว่างงาน (Unemployment rate) ของข้อมูลเดือน ต.ค.