ภาษาไทย
English
KS : WHAUP แนวโน้มเป็นบวกในอนาคต
📈 WHAUP รายงานกำไรปกติไตรมาส 2/2569
📍 ที่ 503 ลบ. (+115% YoY, +137% QoQ) ผลประกอบการโดยรวมเป็นไปตามประมาณการของตลาด แต่สูงกว่าประมาณการของเรา 11% โดยมีปัจจัยหลักจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าถ่านหิน เก็คโค่-วัน ที่สูงกว่าคาด การเติบโตทั้ง YoY และ QoQ มีปัจจัยหลักจากการกลับมาดำเนินงานของโรงไฟฟ้า เก็คโค่-วัน กำไรปกติช่วงครึ่งแรกของปี 2569 คิดเป็น 54% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
📈 การฟื้นตัวของ GHECO-One ช่วยหนุนฐานกำไรให้แข็งแกร่งขึ้น
📍 หลังจากกลับมาดำเนินงานภายหลังการปิดซ่อมบำรุงเป็นเวลา 88 วันในไตรมาส 1/2569 รายได้ส่วนแบ่งกำไรจาก GHECO-One ฟื้นตัวมาอยู่ที่ 164 ลบ. ในไตรมาส 2/2569 จากที่ขาดทุนทั้งในไตรมาส 2/2568 และไตรมาส 1/2569 โดยปริมาณการจ่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็น 1,447GWh และโรงไฟฟ้ากลับมามีความพร้อมจ่ายเต็มกำลัง ฝ่ายบริหารคาดว่ากำไรจาก GHECO-One จะทรงตัวในครึ่งหลังปี 2569 โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนถ่านหินที่ลดลงและรายได้ค่าความพร้อมจ่ายที่เพิ่มขึ้น
📈 สัญญาจัดหาน้ำสำหรับ Data Center ใหม่ช่วยเสริมแนวโน้มการเติบโตระยะยาว
📍 WHAUP ได้ลงนามสัญญาจัดหาน้ำสำหรับ Data Center เพิ่มเติม โดยมีปริมาณขั้นต่ำที่รับประกัน 17.5 ล้านลบ.ม./ปี และสามารถเพิ่มขึ้นได้สูงสุดถึง 29 ล้านลบ.ม./ปี
📍 นอกเหนือจากสัญญาปริมาณ 28 ล้านลบ.ม. ที่ลงนามไปแล้วในปี 68 ฝ่ายบริหารคาดว่าจะเริ่มรับรู้กำไรอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 70 จากการเริ่มเรียกเก็บค่ากำลังการให้บริการและค่าบริการส่วนเกิน รวมถึงปริมาณการใช้น้ำตามสัญญาที่ทยอยเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ผู้บริหารยังย้ำว่าอุปทานน้ำในพื้นที่ EEC น่าจะเพียงพอรองรับอุปสงค์เพิ่มเติมที่ทยอยเพิ่มขึ้น
📈 การเติบโตของธุรกิจน้ำในระยะสั้นยังคงขับเคลื่อนโดยกลุ่มปิโตรเคมี ขณะที่ Data Center จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญถัดไป
📍 ยอดขายน้ำในประเทศของไทยเติบโตขึ้น 10% YoY ในไตรมาส 2/2569 และ 9% YTD โดยมีลูกค้ากลุ่มปิโตรเคมีเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ขณะที่ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากปริมาณการใช้น้ำของ Data Center ยังอยู่ในระยะถัดไป และคาดว่าจะเริ่มมีนัยสำคัญตั้งแต่ปี 2570 เมื่อปริมาณการใช้ตามกำลังการให้บริการที่ทำสัญญาไว้ทยอยเพิ่มขึ้น สำหรับเวียดนาม การปรับลดอัตราค่าบริการตามข้อกำหนดของรัฐบาลคาดว่าจะส่งผลกระทบเพียงจำกัด เนื่องจากธุรกิจดังกล่าวมีสัดส่วนกำไรค่อนข้างน้อย
📈 การเพิ่มกำลังการผลิต Solar Rooftop ในครึ่งหลังปี 2569 ช่วยให้ธุรกิจไฟฟ้ายังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
📍 WHAUP ได้ลงนามสัญญา Solar Private PPA ใหม่จำนวน 34MW ในครึ่งแรกปี 2569 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกำลังการผลิตรวม 44MW ร่วมกับ Solar FiT จำนวน 10MW และผู้บริหารคาดว่าจะมีกำลังการผลิตเพิ่มเติมอีกราว 54MW ในครึ่งหลังปี 2569 เมื่อโครงการทยอยเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) จากกำลังการผลิตที่เปิดดำเนินการแล้ว 205MW เทียบกับ 155MW ในปีก่อน ซึ่งทำให้ WHAUP ยังคงเป็นไปตามเป้าหมายทั้งปี 2569 ที่จะมี Solar Private PPA เริ่ม COD มากกว่า 100MW
✍️ มุมมอง KS
📍 แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 8.75 บาท
เรายังคงมีมุมมองบวกต่อ WHAUP จากประโยชน์ด้านการเติบโตในระยะยาวของ Data Center ซึ่งได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากฐานกำไรของ GHECO-One ที่มีความแข็งแกร่งมากขึ้นเมื่อเข้าสู่ครึ่งหลังปี 2569 เราคาดว่ากำไรของ WHAUP จะเติบโตเฉลี่ย CAGR ที่ 19% ในช่วงปี 2569-73 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอย่างมาก แม้ WHAUP จะซื้อขายที่ PER ปี 2569 ที่ 23 เท่า ซึ่งเป็นระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับกลุ่มที่ 19 เท่า แต่เรามองว่าแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งของบริษัทยังน่าสนใจ
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
ดูข้อมูลหุ้นเพิ่มเติมผ่านแอป KS TRADE+ โหลดเลย >> https://ksecurities.co/KSTradePlus
⛳Follow us :
📲LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
