ภาษาไทย
English
🤖 KS: DELTA หุ้นเด่นเดือน ส.ค. ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของงบลงทุนด้าน AI
📌 DELTA เป็นโอกาสในการเข้าลงทุนเชิงกลยุทธ์ในหุ้นที่ได้รับประโยชน์จากการเติบโตเชิงโครงสร้างของ AI โดยการปรับฐานของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาได้สะท้อนรายได้ไตรมาส 2/2569 ที่อ่อนแอลงไปมากแล้ว ขณะที่ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่แข็งแกร่ง การผ่อนคลายของข้อจำกัดด้านวัตถุดิบ การปรับดีขึ้นของ Product Mix และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น จะช่วยหนุนให้รายได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เติบโตอย่างน้อย 20% และผลักดัน GPM ให้ปรับขึ้นสู่ระดับใกล้ 30% พร้อมอัพไซด์ระยะยาวจากการเพิ่มขึ้นของ CAPEX ด้าน AI ทั่วโลก และสัดส่วนรายได้จาก Delta Thailand ที่เพิ่มขึ้น
📌 เราคาดว่ารายได้ของ DELTA จะยังเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 หลังบริษัทสามารถบริหารจัดการปัญหาด้านวัตถุดิบได้ ขณะที่ความต้องการคำสั่งซื้อยังคงแข็งแกร่ง สะท้อนจากการสอบถามคำสั่งซื้อของลูกค้าและบรรยากาศเชิงบวกหลังบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ประกาศผลประกอบการในไตรมาสล่าสุด โดยปีนี้เราคาดว่า 5 ผู้ให้บริการ Cloud รายใหญ่ ได้แก่ Microsoft, Google, Amazon, Meta และ Oracle จะมีงบลงทุนรวม (CAPEX) ราว 8.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 84% YoY นอกจากนี้ NVIDIA คาดว่างบลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI จะสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2570 และอาจเพิ่มขึ้นถึง 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ารายได้ของ DELTA จะยังเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 หลังบริษัทสามารถบริหารจัดการปัญหาด้านวัตถุดิบได้ ขณะที่ความต้องการคำสั่งซื้อยังคงแข็งแกร่ง สะท้อนจากการสอบถามคำสั่งซื้อของลูกค้าและบรรยากาศเชิงบวกหลังบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ประกาศผลประกอบการในไตรมาสล่าสุด โดยปีนี้เราคาดว่า 5 ผู้ให้บริการ Cloud รายใหญ่ ได้แก่ Microsoft, Google, Amazon, Meta และ Oracle จะมีงบลงทุนรวม (CAPEX) ราว 8.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 84% YoY นอกจากนี้ NVIDIA คาดว่างบลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI จะสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2570 และอาจเพิ่มขึ้นถึง 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะยาว ดังนั้น เราคาดว่ารายได้ของ DELTA ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะเติบโตอย่างน้อย 20% HoH จากคำสั่งซื้อที่เลื่อนรับรู้รายได้มูลค่าประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะทยอยรับรู้ในไตรมาส 3/2569 และอีกจำนวนมากในไตรมาส 4/2569 ขณะที่ GPM คาดว่าจะขยายตัวอย่างน้อย 2% QoQ กลับสู่ระดับประมาณ 30% โดยได้รับแรงหนุนจากการลดลงของการตั้งสำรองสินค้าคงคลัง การกลับเข้าสู่ภาวะปกติของต้นทุนจัดหาวัตถุดิบเร่งด่วน การใช้กำลังการผลิตที่ดีขึ้น และสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เอื้อต่อการทำกำไรมากขึ้น โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ AI ที่ผลิตในเยอรมนี ซึ่งมีอัตรากำไรสูงกว่าและไม่ต้องเสียค่าลิขสิทธิ์ในระดับสูง
📌 Delta Group เป็นหนึ่งในพันธมิตรหลักในห่วงโซ่อุปทานของ NVIDIA สำหรับระบบจ่ายไฟและระบบระบายความร้อน นอกจากนี้ งบลงทุน (CAPEX) ของ NVIDIA ต่อกำลังประมวลผล 1GW มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จากประมาณ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ/GW สำหรับสถาปัตยกรรม Blackwell Ultra เป็น 6–8 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ/GW สำหรับ Vera Rubin และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ/GW ในยุค Rosa Feynman ซึ่งเราคาดว่า DELTA จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าวในระยะยาว นอกจากนี้ เราเชื่อว่าการใช้งาน Agentic AI ทั้งในกลุ่มผู้บริโภคและภาคธุรกิจ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการใช้ Token ให้เพิ่มขึ้นมากกว่า 24 เท่า จากระดับปัจจุบัน อีกทั้งยังมองว่า DELTA มี upside ระยะยาวจากการโยกย้ายคำสั่งซื้อจากไต้หวัน โดยคาดว่าสัดส่วนรายได้ของ Delta Thailand จะเพิ่มขึ้นจาก 30% เป็น 40% ในอีก 2–3 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ยอดขายของ Delta Taiwan เติบโตประมาณ 15% QoQ ในไตรมาส 2/2569 ขณะที่รายได้ของ Delta Thailand เติบโตเร็วกว่าต่อเนื่องตลอด 3 ไตรมาส ที่ผ่านมา ส่งผลให้สัดส่วนรายได้ของ Delta Thailand เมื่อเทียบกับรายได้รวมของ Delta Taiwan เพิ่มขึ้นจากประมาณ 25–30% ในปี 2565 เป็น 35% ในไตรมาส 2/2569 นอกจากนี้ การอ่อนค่าของเงินบาทอย่างต่อเนื่องยังอาจเป็นปัจจัยบวกต่อกำไรสุทธิของ DELTA ราว 7% อีกด้วย
📌 ภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก ซึ่งสะท้อนผ่านดัชนี SOX Index กำลังอยู่ในช่วงการปรับฐานอย่างรุนแรง แม้ว่าการเติบโตของ EPS จะยังคงแข็งแกร่ง โดยส่วนหนึ่งเป็นผลจากการปรับลดระดับมูลค่าหุ้น หลังจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นร้อนแรงเกินพื้นฐานในช่วงไตรมาส 2/2569 ซึ่งดัชนี SOX Index ให้ผลตอบแทนมากกว่า 88% ก่อนจะปรับฐานลงประมาณ 20% ในเดือน ก.ค. เราเชื่อว่าเมื่อการปรับฐานสิ้นสุดลงในช่วงไตรมาส 3/2569 หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์มีศักยภาพที่จะกลับมาให้ผลตอบแทนเหนือกว่าตลาดได้อีกครั้ง
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ถือ” TP ที่ 320.00 บาท
เราแนะนำ DELTA เป็นหุ้นเด่นเชิงกลยุทธ์สำหรับเดือน ส.ค. เนื่องจากเราเชื่อว่าความผิดหวังต่อผลประกอบการไตรมาส 2/2569 โดยเฉพาะการเติบโตของรายได้ที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับการลงทุนด้าน AI ที่อาจมากเกินความจำเป็น และการทยอยลดสถานะของผลิตภัณฑ์ที่ใช้ leverage ในตลาดหุ้น ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นไปแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ราคาหุ้น DELTA ปรับตัวแย่กว่าตลาดในช่วงที่ผ่านมา แต่เรามองว่าตลาดได้รับรู้ปัจจัยลบดังกล่าวไปมากแล้ว
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #DELTA
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
