KS : MTC มุมมองเชิงบวกต่อการเติบโต พร้อมโอกาสปรับเพิ่มเครดิต

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

28 ก.พ. 2569

📍มุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของสินเชื่อในปี 2569

✅MTC ตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 ที่ 10–15% YoY (เทียบกับ 11.5% ในปี 2568) อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกว่าจะสามารถบรรลุการเติบโตที่สูงกว่าระดับปี 2568 จากสัญญาณเชิงบวกของคุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับดีขึ้นในช่วงปลายปี 2568 อย่างไรก็ตาม เรายังคงสมมติฐานเชิงอนุรักษ์นิยมที่ 10.4% ในปี 2569 ซึ่งเป็นระดับล่างของกรอบเป้าหมายของ MTC ผู้บริหารระบุว่าแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อในเดือนม.ค. 2569 ยังชะลอตัว จากกำลังซื้อในต่างจังหวัดที่ดีขึ้นหลังการเลือกตั้งสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรและ อบต. อย่างไรก็ดี ปัจจัยดังกล่าวส่งผลบวกต่อการติดตามหนี้ โดยประสิทธิภาพการจัดเก็บหนี้ปรับดีขึ้นในช่วงดังกล่าว

📍มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับความเครดิต

✅ผู้บริหารเชื่อว่า MTC มีโอกาสได้รับการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือทั้งในระดับสากลและในประเทศในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุน ได้แก่ 1) ภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ปรับดีขึ้น 2) อัตราการตั้งสำรองต่อหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ที่อยู่ในระดับสูงและการเกิด NPL ใหม่ที่ลดลง และ 3) แนวโน้มอัตราหนี้สินต่อเงินทุน (D/E ratio) ที่ลดลง จากข้อมูลส่วนต่างของ MTC จาก ThaiBMA การปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือขึ้นหนึ่งขั้นจากระดับปัจจุบัน A− เป็น A (Fitch Ratings) จะช่วยลดต้นทุนเงินทุนได้ประมาณ 80bps

📍คาดกำไรเติบโตระดับสองหลักในปี 2569

✅เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569/70 ลงเล็กน้อย 1.2%/1.6% เพื่อสะท้อน CIR ที่สูงกว่าคาด แต่ถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนเงินทุนและ credit cost ที่ต่ำลง ส่งผลให้เราคาดว่า MTC จะมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่ 16.2%/13.4% YoY

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 43.1 บาท เราคาดว่า MTC จะมีการเติบโตสูงสุดในกลุ่มลีสซิ่งขนาดใหญ่ และน่าจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากที่สุด จากการมีจำนวนสาขามากที่สุด