KS: Review งบ 4Q68 ADVANC vs TRUE

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

1 มี.ค. 2569

📶 KS: Review งบ 4Q68 ADVANC vs TRUE

🤳ADVANC : จ่ายเงินปันผลพิเศษแต่ราคาหุ้นรับรู้แล้ว

📌 กำไรปกติไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 1.246 หมื่นลบ. (+34.6% YoY และ +4.8%) น้อยกว่าที่เราคาดไว้ 1.3% แต่ DPS 2H68 ที่ 27.41 บาท น่าประหลาดใจเพราะมี spot yield ถึง 7.6%

📌 ฝ่ายบริหารให้เป้าหมายการดำเนินงานสำหรับปี 2569 ได้แก่ การเติบโตของรายได้หลัก 3%-5% (เทียบกับ 6.7% ในปี 2568 และ 5.3% ของ KS หลังทบทวน) การเติบโตของ EBITDA 2%-4% (เทียบกับ 8.6% ในปี 2568 และ 1.8% ของ KS หลังทบทวน) และงบลงทุนโครงข่ายที่ 3 หมื่นลบ.-3.5 หมื่นลบ. (เทียบกับ 2.6 หมื่นลบ. ในปี 2568 และ 3.28 หมื่นลบ. ของ KS หลังทบทวน)

📌 ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 69-71 ขึ้น 10.1%-10.5% จากการควบคุมต้นทุนใต้ EBITDA ที่ดีขึ้นและเพิ่ม TP ขึ้น 12% เป็น 371.2 บาท

มุมมอง KS

🎯คำแนะนำ “ถือ” TP 371.20 บาท เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมารับรู้การจ่ายเงินปันผลพิเศษครั้งเดียวแล้ว ขณะที่มูลค่าหุ้นดูแพง

📡TRUE : กำไรสุทธิเติบโตมากกว่ากำไรปกติ

📌กำไรปกติ 4Q68 อยู่ที่ 5.2 พันลบ. (+237.3% YoY และ +26.1% QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ 24.4% DPS 4Q68 อยู่ที่ 0.12 บาท (อัตราจ่าย 100% และ DY ที่ปีละ 2.26%) ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 0.03 บาท

📌เรามีมุมมองบวกต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ TRUE แนวทางขาขึ้นในปี 69 และการจ่ายเงินปันผลระดับสูงที่ 70% เทียบกับคาดการณ์ของเราที่ 60%

📌TRUE ประกาศจ่าย DPS งวดสุดท้ายที่ 0.12 บาทต่อหุ้น (คิดเป็น 100% ของกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 และสูงกว่าประมาณการของเราที่ 0.03 บาท)

มุมมอง KS

🎯คำแนะนำ “ซื้อ” TP 15.99 บาท

ปัจจัยหนุนคาดจะมาจาก

การบริหารเงินทุนที่เชิงรุกมากขึ้นควบคู่กับการลดภาระหนี้อย่างค่อยเป็นค่อยไป
การเข้าสู่ช่วงการเติบโตสูงของกำไรสุทธิ จากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการที่ทยอยลดลง