KS : BBIK แนวโน้มปี 69 สดใส

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

28 ก.พ. 2569

📍แนวทางปี 2569

✅ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ 20-30% YoY ในปี 2569 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจาก

👉1) การรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ Digital Excellence & Delivery และ Big Data & AI
👉2) การขยายตัวของ GPM จากอัตราการใช้พนักงาน (staff utilization rate) ที่สูงขึ้น และประสิทธิภาพด้านต้นทุนที่ดีขึ้นจากการเรียนรู้ในปี 2568
👉3) ความต้องการที่แข็งแกร่งจากโครงการภาครัฐ BBIK คาดว่าความต้องการใช้บริการ Digital Excellence & Delivery จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2569 โดยเริ่มเห็นสัญญาณเชิงบวกตั้งแต่ไตรมาส 4/2568 ซึ่งบริษัทฯ ต้องปฏิเสธรับงานบางโครงการเนื่องจากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต

✅ขณะเดียวกัน ผู้บริหารคาดว่าอัตราการใช้พนักงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% ในปี 2569 จากประมาณ 65% ในปี 2568 และ 61% ในปี 2567 บริษัทฯ คาดว่าสัดส่วนรายได้จากโครงการภาครัฐจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 20% ในปี 2569 จากประมาณ 15% ในปี 2568 โดยมุ่งเน้นไปที่โครงการด้านบริการสาธารณะและโซลูชัน AI เป็นหลัก

📍การแยกธุรกิจดิจิทัลของ Bluebik ภายในสามปี

✅บริษัทฯ อยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างธุรกิจ Digital Excellence & Delivery โดยรวมทีมงานจาก BBIK และ Valcan ภายใต้ Bluebik Digital เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการขยายกำลังการให้บริการ ผู้บริหารคาดว่าจะดำเนินการแยก Bluebik Digital ออกเป็นบริษัทจดทะเบียนภายในสามปีข้างหน้า

📍เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 31.40 บาท จาก 31.16 บาท ซึ่งสะท้อน 1) การปรับลดประมาณการกำไร 2) การลดตัวคูณ PER และ 3) การปรับปีฐานราคาเป้าหมายไปเป็นสิ้นปี 2569 เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ BBIK มากขึ้น จากเสถียรภาพของรัฐบาล ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มโอกาสในการรับงานโครงการภาครัฐ ขณะเดียวกันเราคาดว่าความต้องการจากภาคเอกชนจะยังคงแข็งแกร่งในปี 2569