KS : LHHOTEL คาดเงินปันผลต่อหน่วย 4Q68 อยู่ที่ 0.320 บาท

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

12 ก.พ. 2569

📍พรีวิวไตรมาส 4/2568

✅เราคาดว่า LHHOTEL จะรายงานผลประกอบการปี 2568 ในวันที่ 23 ก.พ. โดยคาดว่ามี core EPU ที่ 0.390 บาท (-12.8% YoY, +3.3% QoQ) การปรับตัวดีขึ้น QoQ สะท้อนอุปสงค์ด้านการท่องเที่ยวในช่วงไฮซีซันปลายปี ขณะที่การลดลง YoY สะท้อนจำนวนนักท่องเที่ยวที่ยังอยู่ต่ำกว่าระดับของปีก่อน โดยรวม core EPU ในไตรมาส 4/2568 เมื่อรวมกับผลการดำเนินงานจริงในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 จะคิดเป็น 99.3% ของประมาณการทั้งปีของเรา

📍การจ่ายเงินปันผล

✅เราคาดว่า LHHOTEL จะสามารถจ่าย DPU ในไตรมาส 4/2568 ได้เพิ่มขึ้น สอดคล้องกับการปรับตัวดีขึ้น QoQ ของ core EPU ที่ได้แรงหนุนจากอุปสงค์ตามฤดูกาล เราประเมิน DPU ไตรมาส 4/2568 ที่ 0.32 บาท (−17.4% YoY, +3.2% QoQ) ซึ่งสะท้อนอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 89% และคิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลทั้งปี FY2568 ประมาณ 9.2% อิงจากราคาหน่วยลงทุนปัจจุบัน

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” LHHOTEL ที่ราคาเป้าหมาย 13.90 บาท เรายังชอบ LHHOTEL จากระดับอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่อยู่ในระดับน่าสนใจ โดยคาดว่าจะอยู่ที่เฉลี่ยประมาณ 9.2% ในช่วงปี 2569–2570 นอกจากนี้ กองยังซื้อขายที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี ในระดับที่น่าสนใจ โดยปัจจุบันอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีมากกว่าหนึ่งส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน อีกทั้ง กองยังมีอายุคงเหลือของสินทรัพย์สิทธิการเช่าในระดับค่อนข้างยาวที่ประมาณ 19.4 ปี