KS : LHSC คาดเงินปันผลต่อหน่วย ช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี 2568 ที่ 0.22 บาท

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

5 ก.พ. 2569

📍พรีวิวไตรมาส 4/2568

✅เราคาดว่า LHSC จะรายงานผลประกอบการปี 2568 ในวันที่ 2 มี.ค. โดยคาดว่ากำไรปกติต่อหน่วย (core EPU) จะอยู่ที่ 0.393 บาท (+16.8% YoY, +1.4% QoQ) การเติบโตที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อนคาดว่าจะได้รับแรงหนุนหลักจาก การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของศูนย์การค้าเทอร์มินอล 21 พัทยา ซึ่งเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2567

✅ขณะที่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน การปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของกำไรหลักต่อหน่วยคาดว่าจะสะท้อนกิจกรรมของผู้เช่าที่ปรับตัวดีขึ้นในช่วงปลายปีซึ่งช่วยสนับสนุนรายได้จากส่วนแบ่งรายได้ของผู้เช่าให้เพิ่มขึ้นและส่งผลให้อัตราค่าเช่าเฉลี่ยโดยนัยปรับสูงขึ้นในไตรมาสดังกล่าว ทั้งนี้ ภาพรวมยังได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงภายหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม 0.25% ในเดือนธันวาคม 2568 โดยรวมแล้ว เมื่อรวมประมาณการกำไรหลักต่อหน่วยในไตรมาสที่ 4/68 กับผลการดำเนินงานจริงในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 จะคิดเป็น 101.1% ของประมาณการทั้งปี ของเรา

📍การจ่ายปันผล

✅เราคาดว่า LHSC จะประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับช่วงสองเดือนสุดท้ายของปี 2568 ที่ระดับ 0.22 บาทต่อหน่วย ซึ่งเทียบเท่ากับเงินปันผลในไตรมาสที่ 4/68 ที่ 0.330 บาทต่อหน่วย คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 101% และ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลรายไตรมาส 2.56% ทั้งนี้เมื่อรวมประมาณการเงินปันผลงวดไตรมาสที่ 4/68 เงินปันผลทั้งปี 2568 จะสะท้อนอัตราผลตอบแทนเงินปันผลต่อปีประมาณ 8.9% อิงจากราคาหน่วยลงทุนปัจจุบัน โดย LHSC มีนโยบายจ่ายเงินปันผลในรอบทุกสองเดือน

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ LHSC ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ที่ 14.3 บาท เราชอบ LHSC จาก 1) การมีสินทรัพย์ในทำเลศักยภาพสูงในกรุงเทพฯ และแหล่งท่องเที่ยวสำคัญ เช่น พัทยา และ 2) อัตราตอบแทนเงินปันผลที่ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ ซึ่งคาดไว้ที่ 8.6% สำหรับปี 2569–70 และ 3) อายุสัญญาเช่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WALE) ที่เหลืออยู่ยาวนานถึง 19.2 ปี