ภาษาไทย
English
🏦 KS: OR คาดกำไรไตรมาส 4/68 ลดลง YoY และ QoQ
📌 แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/2568 อ่อนแอ OR มีกำหนดประกาศผลกำไรไตรมาส 4/2568 ในวันที่ 10 ก.พ. โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 2.5 พันลบ. ลดลง 17% YoY และ 5% QoQ แม้คาดอัตรากำไรน้ำมันจะทรงตัว QoQ แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากการด้อยค่าครั้งเดียวจำนวน 343 ลบ. ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในธุรกิจ non-oil จะกดดันกำไรให้ลดลงทั้ง YoY และ QoQ ทั้งนี้ จากคาดการณ์กำไรข้างต้น เราคาดกำไรสุทธิปี 2568 ของ OR จะอยู่ที่ 1.17 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 53% YoY
📌 คาดว่าการเติบโตของกำไรจะชะลอลงสู่ระดับหลักหน่วยในปี 2569 เราคาดว่าการเติบโตของกำไรในปี 2569 จะชะลอลงมาอยู่ในระดับหลักหน่วยตอนต้นราว 2% จากการเติบโตระดับหลักสิบในปี 2568 จากผลกระทบเต็มปี จากปริมาณการขายที่ลดลงในกัมพูชา ซึ่งมีแนวโน้มจะฉุดปริมาณการขายในธุรกิจ global ให้ลดลงราว 9% YoY ขณะเดียวกัน การบริโภคน้ำมันภายในประเทศในปี 2569 คาดว่าจะยังอ่อนแอ สอดคล้องกับการเติบโตของ GDP ที่ราว 2%
📌 …พร้อมกับสินทรัพย์ในกัมพูชาที่ยังมีความเสี่ยงจากการด้อยค่า นอกเหนือจากผลกระทบเชิงลบด้านปริมาณจากกัมพูชาแล้ว เรามองว่ายังมี downside risk จากความเป็นไปได้ของการด้อยค่าสินทรัพย์ในกัมพูชา โดย OR มีการถือครองสินทรัพย์ในกัมพูชามูลค่าประมาณ 3 พันลบ. ซึ่งคิดเป็นราว 25% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของเรา ซึ่งสินทรัพย์ดังกล่าวอาจต้องรับรู้การด้อยค่า หากสถานการณ์ไทย–กัมพูชายังคงเลวร้ายลงต่อเนื่องในปี 2569
📌 Upside ของเงินปันผลถูกจำกัดจาก CAPEX ที่สูง เราคาดว่าความสามารถของ OR ในการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจะยังคงมีข้อจำกัดในปี 2569 แม้คาดว่า EBITDA จะอยู่ที่ราว 2.2 หมื่นลบ. แต่ CAPEX ตามแผนที่อยู่ในระดับสูงที่ 1.8 หมื่นลบ. และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่คาดว่าจะอยู่ที่ราว 1.1 พันลบ. มีแนวโน้มจะดูดซับกระแสเงินสดเกือบทั้งหมด ส่งผลให้เหลือพื้นที่จำกัดสำหรับการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น
📌 ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569/2570 ลง 12%/15% มาอยู่ที่ 1.21 หมื่นลบ./1.26 หมื่นลบ. เพื่อสะท้อนการปรับลดสมมติฐานปริมาณการขายน้ำมันในประเทศลง 8%/9% ท่ามกลางการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ และการปรับลดสมมติฐานปริมาณการขายน้ำมันรวมลง 14%/14% จากความตึงเครียดชายแดนไทย–กัมพูชาที่เราคาดว่าจะยังคงอยู่
🎯มุมมอง KS
📌 แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 15.80 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรปี 2569/70 ลง
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #OR
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
