KS : SYNEX ความไม่สัมพันธ์กันระหว่างกำไรกับราคาตลาด

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

7 พ.ย. 2568

พรีวิวไตรมาส 3/2568

คาดกำไรปกติไตรมาส 3/68 จะทำสถิติสูงสุดที่ 176 ลบ. เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 7% QoQ จากยอดขาย รายได้ส่วนแบ่งกำไร และ GPM ที่สูงขึ้น คิดเป็น 70% ของประมาณการกำไรปกติก่อนการปรับประมาณการของเรา

มุมมองของเรา

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ SYNEX

ประการแรก ในการอัปเดตล่าสุดเมื่อวันที่ 28 ต.ค. ผู้บริหารระบุว่ารายได้เดือนต.ค.เติบโต YoY อย่างแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากสินค้ากลุ่ม Apple สมาร์ตโฟน และ องค์กร อีกทั้งไม่มีความกังวลเรื่องการตั้งสำรอง ECL ในระยะสั้น เนื่องจากยอดค้างชำระในไตรมาส 2/2568 คาดว่าจะได้รับชำระคืนครบถ้วน

ประการที่สอง แนวทางระดับบนของผู้บริหารปีนี้บ่งบอกถึง รายได้และกำไรในไตรมาส 4/2568 จะเติบโตแข็งแกร่งที่ 12% และ 64% YoY ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารกล่าวว่า ยอดขายเครื่อง Nintendo Switch 2 มีแนวโน้มต่ำกว่าเป้าหมายสิ้นปี 2568 ราว 20% จากการเลื่อนเปิดตัวเกมใหม่ ซึ่งอาจจำกัดการขยายตัวของอัตรากำไรได้

ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน : คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วย TP สิ้นปี 2569 ที่ 15.75 บาท ปัจจัยหนุนยังคงอยู่ ขณะที่ระดับมูลค่าปัจจุบันถือว่าน่าสนใจที่ PER ปี 2568 ที่ 11 เท่า เทียบกับการเติบโตเฉลี่ยของกำไรปกติในช่วง 3 ปีที่ 18%