KS: Preview งบ 3Q68 : 3BBIF VS DIF

KS: Preview งบ 3Q68 : 3BBIF VS DIF

3BBIF : หุ้นเชิงรับที่มีผลตอบแทนจำกัด

เราคาดว่า 3BBIF จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ในวันที่ 7 พ.ย. โดยมีกำไรปกติประมาณ 1,610 ลบ. (+9.2% YoY, +0.2% QoQ) การเติบโตทั้ง YoY และ QoQ กำไรปกติต่อหน่วย (Core EPU) คาดว่าจะอยู่ที่ 0.201 บาท ส่งผลให้กำไรปกติ 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 78.1% ของประมาณการทั้งปีของเรา
คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ของกองทุนเสร็จสิ้นใน 1Q68 รวมถึงเราคาดว่าจะไม่มีค่าใช้จ่ายจากการย้ายสายเคเบิลลงใต้ดินเข้ามาในไตรมาสนี้

มุมมอง KS

แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 6.30 บาท นับตั้งแต่การปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จใน 1Q68 3BBIF ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และมีตารางการชำระคืนเงินต้นที่ชัดเจน ซึ่งช่วยเพิ่มความมั่นใจในกระแสเงินสดและลดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์ของกองทุน

DIF : พื้นฐานยังแข็งแกร่ง แต่ราคาเต็มมูลค่าแล้ว

เราคาดว่า DIF จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2568 ในวันที่ 12 พ.ย. โดยมีกำไรปกติประมาณ 2,992 ลบ. (+2.6% YoY, +0.1% QoQ) เงินปันผลรวมในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 77.3% ของประมาณการทั้งปีของเรา
เราคาดว่า DIF จะประกาศ DPU ไตรมาส 3/2568 ที่ 0.2222 บาทต่อหน่วย (ทรงตัว YoY และ QoQ)
จากอัตราค่าเช่าที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นราว 2.7% สำหรับสินทรัพย์เสาสัญญาณส่วนใหญ่ภายใต้สัญญาเช่าหลักกับ TRUE ขณะที่การปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงตามอัตรา THOR

มุมมอง KS

แนะนำ “ถือ” DIF และ TP ที่ 8.60 บาท เราปรับลดคำแนะนำสำหรับ DIF จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” เนื่องจากราคาหน่วยลงทุนปัจจุบันได้ปรับขึ้นเกินมูลค่าประเมินในกรณีฐานไปแล้ว โดยสะท้อนปัจจัยบวกบางส่วนจากความคาดหวังการต่ออายุสัญญาเช่ากับ TRUE ในระดับปัจจุบันจึงมี upside จำกัด ขณะที่ความเสี่ยงขาลงเพิ่มขึ้น หากการต่ออายุสัญญาเช่าไม่เกิดขึ้น