PREVIEW 2Q68 กลุ่ม CP

CPALL

คาดกำไรไตรมาส 2/68 ของ CPALL จะอยู่ที่ 6.6 พันลบ. เพิ่มขึ้น 5.2% YoY แต่ลดลง 13.5% QoQ จากยอดขายเดลิเวอรี่ที่แข็งแกร่งในช่วงสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ประมาณการกำไรครึ่งแรกของปี 68 คิดเป็น 51.4% ของประมาณการทั้งของเรา
SSSG ไตรมาส 2/68 คาดว่าจะลดลงเป็นติดลบเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนการลดลงของค่าเฉลี่ยลูกค้า/ร้าน/วัน และค่าใช้จ่ายเฉลี่ย/ใบเสร็จที่สูงขึ้น
มุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมมากขึ้นต่อ SSSG ในครึ่งหลังของปี 68 ซึ่งน่าจะหักล้าง GPM ที่แข็งแกร่งและ SG&A ที่ควบคุมได้บางส่วน คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP เดิมที่ 68 บาท

CPAXT

คาดกำไรไตรมาส 2/68 จะเติบโต 6.6% YoY แต่ลดลง 12.3% QoQ มาอยู่ที่ 2.3 พันลบ. จากGPM ที่เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่ควบคุมได้ดี ส่งผลให้การเติบโตของกำไรสูงกว่าการเติบโตของยอดขาย
SSSG ของธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกในไตรมาส 2/68 ทรงตัวและติดลบเล็กน้อย จากยอดขายสินค้าที่ไม่ใช่อาหารอ่อนแอ แม้ว่ายอดขายอาหารสดจะยังคงทรงตัว
คงประมาณการกำไรปี 2568 เติบโต 15.9% YoY โดยผลประกอบการ 2H68 จะดีขึ้นจาก 1H68 คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 29.2 บาท

CPF

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 9.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 42.5% YoY และ 15.4% QoQ จากการที่ GPM ขยายตัว กำไรครึ่งปีแรกของปี 2568 คิดเป็น 66% ของประมาณการทั้งปี 2568 ของเรา
ราคาผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น QoQ ทั้งในประเทศไทยและต่างประเทศ รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง จะช่วยสนับสนุนการขยายตัวของ GPM
คาดกำไร 2H68 จะลดลง HoH จากราคาสินค้าเกษตรในประเทศไทยและจีนที่คาดว่าจะลดลงเป็นหลัก แม้ว่าต้นทุนอาหารสัตว์ที่ยังคงลดลงจะยังช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรอยู่ก็ตาม คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วย TP ที่ 29.9 บาท

TRUE

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 3.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 49% YoY แต่ลดลง 10.8% QoQ คิดเป็น 35.6% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของเรา
ประมาณการรายได้ปกติ (-0.5% YoY) และ EBITDA (+5.4%) ในช่วง 1H68 ของเราเป็น downside risk ต่อเป้ารายได้ปกติ (2%-3% YoY) และ EBITDA (8%-10% YoY) ของผู้บริหาร
นอกเหนือจากความผิดหวังที่อาจเกิดขึ้นจากแนวทางการดำเนินงานของ TRUE ที่มีแนวโน้มลดลง การประเมินมูลค่าหุ้นของ TRUE ในระดับพรีเมี่ยม (เมื่อเทียบกับระดับในอดีตและคู่แข่งในภูมิภาค) จะทำให้ราคาหุ้นของบริษัทฯ ผันผวนจากกระแสข่าวเชิงลบเกี่ยวกับการเปิดตัว EPL และการประมูลคลื่นความถี่ จุดเข้าซื้อใหม่น่าจะอยู่ที่ 11.3-11.8 บาท