ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 3Q26FY BROADCOM รายได้ AI Semi โต 220% YoY Guidance ปรับขึ้นเป็น $115B/$230B🤖💻
📌Our take: เรามีมุมองเชิงบวกต่อ AVGO จากงบที่ออกมาแข็งแกร่งและการตอบคำถามใน calls ในรอบนี้ bullish มากขึ้นและเตรียมตอบคำถามได้ดีกว่าไตรมาสก่อน โดยมีการให้ Guidance สำหรับรายได้ AI Semi ในปี 2028 เป็นครั้งแรกว่าจะเพิ่มจากปี 2027 อีกเท่าตัว และยังมีการปรับรายได้ AI semi เพิ่มขึ้นราว 15% เช่นกัน สะท้อน demand ยังแข็งแกร่งมากและสามารถเพิ่มได้มากกว่านี้หากลูกค้าไม่ติด LPS constraint
นอกจากนี้ยังมีการ outline แผนการลงทุนที่จะเน้น optical connection มากขึ้นทั้งพวก laser ว่าจะมี capacity เพิ่มอีก 3 เท่า ส่วนของ XPU financing platform มองผ่อนคลายมากขึ้นจากการที่ AVGO จะพิจารณาเป็น deal by deal และให้แค่เพียง OPAI กับ Anthropic คือ 2 จาก 6 ราย และที่เหลือมีการเงินที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว
1️⃣AVGO รายงาน Adj. Profit 3Q26FY ที่ USD16.37bn เพิ่มขึ้น 95%YoY และมากกว่าคาด 2% จากการเติบโตของรายได้ที่ 86% มากกว่าคาด 1% มาจากรายได้ส่วนของ Semiconductor ที่ระดับ USD20.8bn เพิ่มขึ้น 127% มากกว่าคาด 2%
นำโดยรายได้จาก AI semiconductor ของลูกค้าทั้ง 6 รายเพิ่มขึ้น 220%YoY มาอยู่ที่ USD16.7bn มากกว่าคาด 5% จากการส่งมอบ Ironwood และ TPUv7 ให้กับ Anthropic และ GOOGL และเริ่มส่งมอบ Next Gen TPU v8i ให้ GOOGL ที่ใช้สำหรับ inferencing เป็นหลัก ทำได้เร็วกว่า MediaTek v8t รวมถึงการส่งมอบ Jalapeno (Custom XPU) ให้แก่ OpenAI เป็นไตรมาสแรก
สิ่งที่ดีกว่าคาดคือ GPM ที่ 75% มากกว่าคาด 74% แม้จะมีการ ramp up รายได้ ASIC มากขึ้นที่มี GPM โดยรวมต่ำกว่า overall company ส่วนรายได้จาก Non-AI semi revenue เพิ่มขึ้น 5%YoY และรายได้จาก Infrastructure software เติบโตขึ้น 29%YoY แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 1% นอกจากนี้สิ่งที่ดีขึ้นต่อเนื่องคือ SGA to sale ที่ลดลงเรื่อยๆ จาก operating leverage ส่งผลให้ Operating Margin ปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ มาอยู่ที่ระดับ 67.9%
2️⃣สำหรับ guidance ใน 4Q26 คาดรายได้ AI semi จะอยู่ที่ USD21.7bn +236%YoY มากกว่าคาด 2% ใน 4Q26 รายได้ของ AI semi จะโตต่อเนื่องจากการ ramp up การส่งมอบ TPU v8i สำหรับ GOOGL และส่งมอบ Jalapeno สำหรับ OpenAI เต็มไตรมาสและจะเริ่มมีการส่งมอบ MTIA ให้กับ META เป็นครั้งแรกใน 4Q26
รายได้ Non-AI มองยังเติบโต 5%QoQ ได้ใน 4Q26 ส่วนของ software คาดจะมีรายได้ USD8.7bn อ่อนตัวลง QoQ แต่ยังมองว่า Enterprise AI ยังเป็นโอกาสสำหรับ Infrastructure software business มอง GPM ใน 4Q26 ยังคงปรับตัวลดลงเหลือ 73% จาก product mix และผลกระทบของ memory cost สูงขึ้น แต่ยังคง OPM ไว้ที่ 66% จาก operating leverage ที่ดี
3️⃣Tan Hock มองว่าแนวโน้มการเติบโต XPU ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องและ compute demand ของ AI workload ส่วนใหญ่กระจุกตัวใน frontier model และคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นอีกในช่วงปี 2027-28 และย้ำว่า engagement กับ Google ยังแข็งแรงมากพร้อมส่งมอบ TPU จำนวน multi-ten billion USD ต่อปีไปอีกหลายปีข้างหน้าแม้มีข่าวว่า google diversify order ไปยัง MediaTek หรือ MRVL ก็ตาม AVGO มี full-stack ทั้ง custom chip และ networking product และมี Time to market ที่เร็วเป็น Moat
โดย Anthropic จะเริ่ม deploy 1 GW สำหรับ Ironwood ในปี 2026 และเพิ่มอีก 5GW สำหรับ TPU v8i ในปี 2027 และคาดว่าในปี 2028 จะเพิ่มอีก 10GW จากแผนการเติบโตของ GOOGL คาดว่า Anthropic จะเป็นลูกค้ารายใหญ่สุดของ XPU ในปี 2027-28
OpenAI จะ deploy Jalapeno จำนวน 1.3GW ในปี 2027 และกำลังสร้าง next gen XPU ใหม่กับ AVGO คาดว่าจะ tape-out ได้ในปี 2028 และมอง OpenAI จะเพิ่ม capacity มากกว่า 5GW ในปี 28 คาดว่าจะเป็นลูกค้าใหญ่อันดับสองรองจาก Anthropic และสำหรับ META คาดว่าจะส่งมอบ MTIA สำหรับการ deploy 3GW จนถึงปี 2028
ส่วนของ Ethernet switching สำหรับ Scale up and out เริ่มส่งมอบ 100tb Tomahawk6 และกำลัง tape-out Tomahawk7 มอง AVGO ยังเป็น leader ในทั้ง optical DSP และสินค้ากลุ่ม Laser อย่าง EML, VCSEL, CW laser และ optical connection บริษัทคาดว่า AI networking revenue จะโตได้เร็วพอๆ กับรายได้จาก XPU ในอนาคต
4️⃣สำหรับการเติบโตของปี 2027 มองรายได้ AI revenue เพิ่มจาก 100bn มาเป็น 115bn ซึ่ง demand สูงกว่านี้มากแต่ติดปัญหาของลูกค้าเรื่อง LPS constraint และในปี 2028 เองคาดว่ารายได้จะเพิ่มอีกเป็น USD230bn จากการส่งมอบ 10GW และ 20GW ตามลำดับ
ยืนยันว่า Cost/GW ที่ราว 20-30bn/GW และคาดว่าจะมี EPS 2028FY มากกว่า 30USD/share สะท้อนความแข็งแกร่งของ demand อย่างมากและกำลังเร่งจัดการ supply ให้เพียงพอ ส่วน XPU platform ที่จับมือกับ financial partner AVGO ยืนยันว่าเป็นการให้ความช่วยเหลือด้านการเงินเฉพาะ 2 ใน 6 รายคือ Anthropic และ OpenAI เท่านั้นและพิจารณา Deal by deal ส่วนที่เหลือลูกค้ามีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว
💡KS GLOBAL INVEST TIP
Broadcom Inc. จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ NASDAQ ใช้ Ticker Code ว่า "AVGO" โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 11/09/2026)
📊 ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก 📲 เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #AVGO #Broadcom #AI #Semiconductor #หุ้นต่างประเทศ #ลงทุนหุ้นนอก
คำเตือน: ข้อมูลนี้จัดทำโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา โดย KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์นี้ เนื่องจากการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูล เพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยง อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
