ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 2Q26📱 TENCENT11 AI หนุนธุรกิจหลัก แต่ CAPEX กดดัน FCF ระยะสั้น
🗝3 KEYS Highlight
1️⃣ ผลประกอบการ 2Q26 ใกล้เคียงคาด รายได้และ Marketing Services โตแรงจาก AI
Tencent รายงานรายได้ 2Q26 ที่ระดับ RMB204.8bn โต 11%YoY มากกว่าที่ Bloomberg consensus คาด 1% นำโดย Marketing Services +22%YoY มากกว่าคาด 3% และ Domestic Games +17%YoY มากกว่าคาด 5% จาก Delta Force และ VALORANT ที่ทำ DAU สูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมเกมใหม่ Rise of Kingdoms: World ที่มีแฟนเกมใหม่อันดับ 1 ของปีในจีน ขณะที่ FinTech and Business Services +9%YoY ส่วน International Games อ่อนกว่าคาด -9% จาก FX และแคมเปญ Supercell ที่อ่อนแอ (หากคิดเป็น constant currency ยังโต +4%YoY)
ด้าน margin gross profit margin ทำได้ดีกว่าคาดที่ 64% (คาด 61%, +4.37%) จาก mix ที่เอียงไปทาง high-margin domestic games แต่ Non-IFRS operating margin ลดลงเหลือ 37% จาก 38% ที่ผ่านมาจากการลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้น ด้าน New AI Products operating margin จะขยับขึ้นถึง 42.0% จาก 39.2% และ operating profit โต +19%YoY สอดคล้องกับความเข้มแข็งของธุรกิจ
2️⃣ CAPEX พุ่งขึ้นตาม AI กด FCF ติดลบ แต่ฐานะการเงินยังแข็งแกร่ง
สำหรับ FCF ลดลงเหลือ RMB13.8bn จาก CAPEX ที่พุ่งขึ้นแตะ AI-related prepayment ด้าน net cash ลดลงเหลือ RMB58.2bn ในไตรมาสนี้ก่อน CAPEX payment และจ่ายเงินปันผล RMB41.6bn ในไตรมาสนี้จาก AI CAPEX ปีนี้และคาดว่าจะกลับมาแรงขึ้นอีก แต่จะปรับ pace ตาม return ที่เห็น
3️⃣ Cloud และ Ads ยัง Outperform หนุน Long-term Growth
ส่วน cloud business ยังโตต่อเนื่องแม้เผชิญ (low-20%YoY) แม้ยังกดดันจาก computer-constrained และด้าน Ads บริษัทยัง outperform ตามการใช้งาน AI targeting และการเติบโตในโฆษณา Video Accounts ต่อเนื่อง
💬 Our Take
เรามองว่าธุรกิจหลักของ Tencent ยังเป็นไปตามคาดและทรงตัวได้ดีในภาวะการแข่งขัน แม้ตลาดกังวลกับกำไรที่ต่ำกว่าคาดของ Bloomberg consensus และ CAPEX ที่พุ่งขึ้นเป็น RMB52.8bn ให้ FCF พลิกติดลบ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการลงทุนดังกล่าวเป็นไปตาม short-term เพราะ Marketing-services revenue ที่โต 22% เป็น RMB43.6bn จาก AI ช่วยยกมูลค่าจากโฆษณาทั้ง Weixin ecosystem เราจะยังคงมุมมองในระยะกลาง-ยาว ราคาหุ้นน่าจะ perform ดีขึ้นเรื่อย ๆ ตามการ implement AI ที่เริ่มเห็นผลอย่างชัดเจนขึ้น และ cash position จะยังแข็งแกร่ง
💡 KS Global Invest Tip
Tencent Holdings Limited จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ใช้ Ticker Code ว่า “700 HK” นักลงทุนไทยสามารถลงทุนผ่าน DR “TENCENT11” ในสกุลเงินบาท (THB) บนกระดานหุ้นไทยได้โดยไม่ต้องแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โปรดศึกษาเงื่อนไขการซื้อขายและขั้นต่ำในการซื้อขายเพิ่มเติม ณ วันที่ทำรายการ
📌 Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 14/08/2026)
📊 ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก 📲 เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #TENCENT11 #Tencent #700HK #AI #หุ้นจีน #DR #GlobalInvesting
คำเตือน: ข้อมูลนี้จัดทำโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา โดย KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับหุ้นนี้ เนื่องจากการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูล เพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
