KS: สรุปงบ 1Q26 Samsung กำไรโต 4.7x มาจากธุรกิจ Memory ที่ Demand ล้นไปยังปี 2027

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

22 พ.ค. 2569

KS: สรุปงบ 1Q26 Samsung กำไรโต 4.7x มาจากธุรกิจ Memory ที่ Demand ล้นไปยังปี 2027 💾🔥

🛍️3 KEYS Highlight

✅1. ธุรกิจ Memory โตแรง หนุนกำไรพุ่ง 476%YoY

Samsung Electronics รายงานกำไรใน 1Q26 เติบโต 476%YoY มากกว่าตลาดคาด 23% และรายได้ที่ KRW134tn โต 69% มากกว่าคาด 7%

โดยหลักเป็นการเติบโตจากธุรกิจ DS ซึ่งมาจาก Memory business เป็นหลักโดยในไตรมาสนี้รายได้เติบโตมากกว่า 292% และ Operating margin ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 65.7% จากไตรมาสก่อนหน้าที่ 37.3%

เป็นผลจากความต้องการ memory ในธุรกิจ AI อย่างแข็งแกร่งและภาวะ Supply shortage อย่างมาก ซึ่งใน 1Q26 DRAM Bit Growth เพิ่มขึ้น Low-teens % QoQ และ NAND Bit Growth เพิ่มขึ้น High single-digit % QoQ

ในขณะที่ Blended ASP DRAM เพิ่มขึ้น Low-90% range QoQ สะท้อนการ Shift Mix ไปสู่ AI Server Products และ Market Pricing ที่ปรับตัวขึ้นแรง และ Blended ASP NAND เพิ่มขึ้น High-80% QoQ

โดยยอดขาย Memory ใน Server segment ทำ record สูงสุดในประวัติการณ์ และ HBM4 เริ่ม Commercial Shipment เป็นรายแรกของโลกในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ปัจจุบัน Ramp-up ตามแผน และ Production-ready Capacity Fully Booked/Sold Out ทั้งหมด

นอกจากนี้ SOCAMM2 เริ่ม mass production และส่งมอบแล้วใน 1Q26 ที่ผ่านมา ส่งผลให้งบไตรมาสนี้ถูกขับเคลื่อนหลักมาจากกลุ่มธุรกิจ Memory ทั้งรายได้และกำไร

ขณะ DX ธุรกิจมือถือโตเพียง 2% หลักมาจาก ASP ที่เน้นมือถือสินค้า Premium เช่น Galaxy S26 Ultra Model และ Volume shipped มีการลดลง

และได้รับผลกระทบจากราคา component ที่สูงขึ้นทำให้ operating margin ลดลง เช่นเดียวกับกลุ่ม SDC (Samsung Display Corporation)

✅2. Memory shortage รุนแรง ลูกค้าเริ่มจอง Demand ปี 2027 แล้ว

Demand Fulfillment Rate อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ Supply ตึงตัวรุนแรง และลูกค้าบางรายได้เริ่ม Pre-book Demand ปี 2027 ไว้แล้ว

คาดว่า Memory shortage จะลากยาวไปจนถึงปี 2027 และในระยะสั้น 2Q26 Samsung คาดว่าราคา Memory ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง

ขับเคลื่อนโดย AI Infrastructure Expansion จะเพิ่มสัดส่วน HBM4 คาดเกิน 50% ของ HBM sale ทั้งหมดและจะเติบโตมากกว่า 3x ในปี26 รวมถึง High-density DDR5 และ eSSD

โดยใน 2Q26 คาด DRAM Bit Growth +Single-digit % QoQ, NAND Bit Growth Low single-digit % QoQ (จำกัดจาก Available Capacity)

และตอนนี้ Samsung อยู่ระหว่างทำ Multi-year Contract กับลูกค้า AI หลักหลายราย และลงนามสำเร็จแล้วบางส่วนเพิ่ม Earnings Visibility และ Business Stability อย่างมีนัยสำคัญ

ในแง่ของ margin Conventional DRAM ที่สูงกว่า HBM ในปัจจุบันเกิดจากการทำสัญญาของ HBM ที่คุยกันเป็นปี แต่สัญญา DRAM มีการปรับทุกไตรมาสจึงทำให้มีการปรับขึ้นราคาได้เร็วกว่า

อย่างไรก็ตาม Samsung ไม่ได้ปรับไปขาย DRAM เพื่อเอา Margin มากขึ้นในระยะสั้นเพราะมองระยะยาวมากกว่าเน้น HBM เป็นหลัก และคาดว่าปี 2027 margin gap ระหว่าง HBM และ DRAM จะแคบลงจาก supply ที่เริ่มขึ้นมา

✅3. เร่ง CAPEX รองรับ AI Demand พร้อมเดินหน้า Taylor Fab

CAPEX Full Year 2026 Outlook คาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY ขับเคลื่อนโดย AI Demand โดยจะเร่งลงทุนใน Equipment ในพื้นที่ Clean Room ที่เพิ่มมาใหม่ และขยายการลงทุนที่ Taylor Fab ตั้งแต่ Q2 เป็นต้นไป จะเริ่ม Ramp-up Mass Production ในปี 2027 ขณะที่ Fab 2 อยู่ใน Early Review Phase

และประเด็นที่สหภาพจัด Rally ที่ Pyeongtaek เมื่อ 23 เม.ย. และประกาศ General Strike 21 พ.ค. – 7 มิ.ย. บริษัทเตรียม Dedicated Teams และ Response System ภายใต้กรอบกฎหมายเพื่อลดการหยุดชะงักให้น้อยที่สุด และยังคงเปิดการสนทนากับสหภาพเพื่อหาข้อยุติอย่างสันติ

🎲Investor Tips:

Samsung Electronics (005930 KS) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ (Korea Exchange) นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล KRW เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)