KS: 🔬 ASML 2Q26 ดีกว่าคาด 27% และปรับเป้ารายได้ปี 26 เพิ่มอีก 16% พร้อมเร่งขยาย Capacity อีก 30% ไปยังปี 2027-28 🇳🇱📈

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

25 ก.ค. 2569

KS: 🔬 ASML 2Q26 ดีกว่าคาด 27% และปรับเป้ารายได้ปี 26 เพิ่มอีก 16% พร้อมเร่งขยาย Capacity อีก 30% ไปยังปี 2027-28 🇳🇱📈

📌 ASML Holding N.V. (ASML.NS) ก่อตั้งปี 1984 ที่ Veldhoven, Netherlands เป็นผู้ผูกขาดโลกด้านเครื่องพิมพ์ชิปเทคโนโลยี EUV (Extreme Ultraviolet) เครื่องจักรชนิดเดียวในโลกที่สามารถผลิตชิปขั้นสูงระดับ 3nm+ ได้ คู่แข่งหลักคือ Nikon และ Canon SK Hynix และ Micron

☑️ 3 KEYS Highlight

✅ 1. ผลประกอบการ 2Q26 แข็งแกร่ง ดีกว่าคาด

ASML รายงานกำไร EUR2.9bn เพิ่มขึ้น 27%YoY มากกว่าที่ตลาดคาด 11% จากรายได้ที่ EUR9.3bn เติบโตราว 21% มากกว่าคาด 5% โดยรายได้ในไตรมาสนี้เติบโตขึ้นมาจากทั้ง New System sale ขายเครื่องเพิ่มขึ้น 17%YoY จากจำนวนเครื่องส่งมอบในไตรมาสนี้ที่ 91 เครื่อง เพิ่มขึ้น 20%YoY จากปีก่อนที่ 76 เครื่อง แบ่งเป็นเครื่อง EUV จำนวน 16 เครื่องและเครื่อง DUV จำนวน 75 เครื่อง โดยราคาขายเครื่องโดยรวมในไตรมาสนี้ปรับตัวลดลงราว 3%YoY คาดว่ามาจากการขายเครื่อง High NA EUV ที่ลดลง นอกจากนี้รายได้ส่วนให้บริการ Installed Base Management ที่มี high margin โตขึ้น 32%YoY ส่งผลให้ GPM ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 54% ในไตรมาสนี้เพิ่มจากไตรมาสก่อนที่ 53% นอกจากนี้ลูกค้าที่ drive การเติบโตในไตรมาสนี้คือกลุ่ม Memory ที่เติบโตขึ้น 85%YoY โดยมาจากตลาดเกาหลีใต้ที่เติบโตขึ้น 165%YoY เราคาดว่ามาจากการเร่งลงทุนของทั้ง SK Hynix และ Samsung Electronics ผู้ผลิต Memory ทั้ง 2 รายใหญ่ของโลก

✅ 2. ปรับ Guidance ปี 2026 ขึ้น 16% พร้อมขยาย Capacity +30%

บริษัทมองภาพการเติบโตยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องจากการลงทุนของ AI-related investment ส่งผลให้ความต้องการทั้ง Advance logic และ Memory chip เพิ่มขึ้นอย่างมากจากการลงทุนของลูกค้าที่เร่งขยาย Capacity เพื่อตอบสนอง demand ของอุตสาหกรรม AI โดยเฉพาะกลุ่ม Memory ที่ ASML มีสัดส่วนราว 50% ส่งผลให้ลูกค้ามี commitment ให้ visibility ของการเติบโตที่เป็น long-term ทำให้ ASML เริ่มพิจารณาแผนในการขยายกำลังผลิตราว 30% ไปอีกสองปี โดยแบ่งเป็นเพิ่ม Low NA EUV อีก 30% จากกำลังผลิตปัจจุบันในปี 2026 ที่ระดับ 65 เครื่อง เพิ่มเป็น 85 เครื่องในปี 2027 และจะเพิ่มอีก 30% ในปี 2028 เป็น 110 เครื่อง และแผนในการขยายกำลังผลิต DUV เพิ่มขึ้นจาก 130 เครื่องในปีนี้อีก 30% เป็น 169 เครื่องในปี 2027 และเพิ่มอีก 30% ในปี 2028 เป็น 220 เครื่องเช่นกัน สะท้อนผ่านการปรับเพิ่ม guidance ในปี 2026 เพิ่มจากที่เคยให้เลขใน 1Q26 โดย Revenue ปรับเพิ่มขึ้นเป็น EUR43-45bn จาก EUR36-40bn ขึ้น 16% และมีการปรับ GPM ปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 51-53% เป็น 54-56% อีกทั้งในระยะสั้น 3Q26 guidance เติบโตเร่งตัวขึ้น ASML ให้รายได้ใน 3Q26 ที่ระดับ EUR11-12bn เพิ่มขึ้น 53%YoY มากกว่าที่ตลาดคาดถึง 12% ในขณะที่ GPM ใน 3Q26 คาดว่าจะปรับขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 55-57% มากกว่าที่ตลาดคาดถึง 3% เรามองว่า guidance ของปี 2026 มีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นอีกในช่วง 2H26 นี้

✅ 3. ขยาย Capacity +30% EUV 65→85→110 | DUV 130→169→220

ผู้บริหารได้พูดถึง Demand outlook ในสินค้ากลุ่ม Advance Logic Chip ว่าลูกค้ากำลังเพิ่มกำลังการผลิตใน technology advanced node ปัจจุบันอย่าง 3-5nm ต่อเนื่องจาก AI Demand ในขณะเดียวกันก็เร่ง ramp up 2nm node อย่างเร็วที่สุดเท่าที่เป็นไปได้และลูกค้าก็เริ่มพัฒนา 1.4nm ต่อ ทำให้บริษัทคาดว่ารายได้ advance logic foundry จะเติบโตได้ที่ระดับ 25% ในปี 2026 นี้ ในขณะที่ลูกค้ากลุ่ม Memory ที่เร่งขยาย capacity ทั้ง DDR และ HBM ส่งผลให้ความต้องการเครื่อง lithography ทั้ง EUV และ DUV สูงขึ้น โดยบริษัทคาดว่ารายได้กลุ่มลูกค้า memory จะเติบโตราว 75% ในปีนี้ โดย Intel เริ่มการใช้ High NA EUV ในการผลิตแล้ว นอกจากนี้ ASML มองธุรกิจ Metrology and inspection จะเติบโตราว 25% จากความต้องการ process control มากขึ้นใน Advanced technology และการทำ software upgrade เพื่อเพิ่ม productivity ของเครื่องจักรจะเป็น key ในการเติบโตของธุรกิจ Installed base services ที่มองการเติบโตระดับ 30% ในปีนี้และจะทำให้ GPM มี upside ในการปรับขึ้นเช่นกัน

💡 Our Take

เรามีมุมมองเชิงบวกต่องบของ ASML ที่ออกมาแข็งแกร่งพร้อมกับแผนการขยายกำลังผลิตราว 30% ต่อเนื่องทั้งปี 2027-28 สะท้อนภาพอุตสาหกรรมโดยเฉพาะ AI infrastructure ที่แข็งแกร่งและยังขาดแคลน Capacity อีกมากโดยเฉพาะกลุ่ม Memory และ logic Chip ที่เร่งต้องลงทุนเพื่อตอบสนอง AI demand ในตลาดอีกมหาศาล

⚠️ Investor Tips

ASML Holding N.V. จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Euronext Amsterdam ใช้ Ticker Code ว่า 'ASML.NS' โดยนักลงทุนต้องแลกเปลี่ยนเงินเป็นสกุล EUR เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)