🛢️ KS: Energy Sector : แนวโน้ม GRM ปรับตัวขึ้นรับฤดูหนาว

Analysis by KS Research Fundamental

Sept 23, 2026

Back

🛢️ KS: Energy Sector : แนวโน้ม GRM ปรับตัวขึ้นรับฤดูหนาว

📌 คาดการปรับตัวลงของ GRM เป็นเพียงชั่วคราว: S

ingapore GRM ลดลงจากมากกว่า 20 ดอลล่าร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน เป็น 7 ดอลล่าร์ฯ/บาร์เรล จากอุปสงค์ที่อ่อนตัวตามฤดูกาลและการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปของจีนที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าอัตรากำไรจะฟื้นตัว เนื่องจากตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปมีแนวโน้มตึงตัวมากขึ้นเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาว

📌 ภาวะตลาดที่ตึงตัวในฤดูหนาวอาจหนุนให้ GRM ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง:

สต็อกน้ำมันดีเซลที่อยู่ในระดับต่ำ อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในฤดูหนาว สต็อกก๊าซธรรมชาติในยุโรปที่อยู่ในระดับต่ำ และการเดินเครื่องของโรงกลั่นในยุโรปที่อาจลดลง น่าจะช่วยหนุน Singapore GRM ขึ้น ในช่วงสิ้นไตรมาส 4/2569 โดยน้ำมันกลั่นกึ่งกลางมีแนวโน้มเป็นปัจจัยหลักสำหรับการฟื้นตัว

📌 ปัจจัยพื้นฐานเชิงโครงสร้างของธุรกิจโรงกลั่นยังคงเอื้ออำนวย:

กำลังการกลั่นส่วนเกินทั่วโลกคาดว่าจะลดลงจาก 5.9 ล้านบาร์เรล/วัน ในปี 2568 เหลือ 4.7 ล้านบาร์เรล/วัน ภายในปี 2571 ซึ่งจะช่วยหนุนให้ Singapore GRM ค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 7–8 ดอลล่าร์ฯ/บาร์เรล ขณะที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการหยุดเดินเครื่องของโรงกลั่นเป็น upside risk ต่อสมมติฐานอัตรากำไรของเราในปี 2569–70

📌 การปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนมาตรการแทรกแซงราคาน้ำมันดีเซลเป็นส่วนใหญ่:

เราประเมินว่ามาตรการล่าสุดที่ปรับลดราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงกลั่นลง 4 บาท/ลิตร อาจทำให้กำไรลดลง 4–10% โดยราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่นได้ปรับตัวลงสะท้อนปัจจัยดังกล่าวไปแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากมาตรการแทรกแซงเพิ่มเติมของรัฐบาล หากราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก

มุมมอง KS

⛽ TOP ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเรา

🎯 เราชอบ TOP จากมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างน่าสนใจและศักยภาพการเติบโตของกำไรระยะยาวจากโครงการพลังงานสะอาด (CFP) ในระยะสั้น ปริมาณน้ำมันดิบจากซาอุดีอาระเบียที่ตึงตัวขึ้นอาจทำให้ส่วนต่างราคา Dated Brent-Dubai กว้างขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยกดดันเชิงเปรียบเทียบต่อ BCP และ PTTGC เนื่องจากทั้ง 2 บริษัทมีสัดส่วนการใช้น้ำมันดิบจากตะวันออกกลางต่ำกว่า

👉TOP “ซื้อ” เป้าหมาย 75.20 บาท

⛳Follow us :

📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA

📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook

📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram

📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter

📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube

📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads

#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #EnergySector #กลุ่มพลังงาน #ปิโตรเคมี #น้ำมัน #FundFlow #ก๊าซ #PTTGC #PTTEP #TOP #IRPC #BCP #SPRC #IVL #PTT #โรงกลั่น #หุ้นเด่น

คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน9