🔌KS : กลุ่มหุ้นน้ำ อุปสงค์แข็งแกร่ง แต่ยังมีความกังวลด้านอุปทาน

Analysis by KS Research Fundamental

Sept 19, 2026

📌KEY EVENT
เมื่อวันที่ 14 ก.ย. ที่ผ่านมา KS Expert Series ของเราได้รับเกียรติจาก ศ. ดร.ชวลิต รัตนธรรมสกุล หัวหน้าหน่วยวิจัยการนำน้ำกลับมาใช้ใหม่ จุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย โดยการสัมมนาครั้งนี้ได้หารือถึงแนวโน้มอุปสงค์ and อุปทานน้ำในเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC) ซึ่งครอบคลุมจังหวัดชลบุรี ระยอง และฉะเชิงเทรา

📌อุปสงค์น้ำมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น:
รายงานของ EEC คาดว่าความต้องการใช้น้ำรวมจะเพิ่มขึ้นจาก 2,955 ล้านลูกบาศก์เมตร (CUM) ในปี 2567 เป็น 3,111 ล้าน CUM ในปี 2570 โดยมีแรงขับเคลื่อนจากความต้องการใช้น้ำของภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นจาก 668 ล้าน CUM เป็น 794 ล้าน CUM อย่างไรก็ตาม วิทยากรระบุว่าตัวเลขดังกล่าวเป็นประมาณการ ไม่ใช่ความต้องการใช้น้ำที่เกิดขึ้นจริง โดยคาดว่าศูนย์ข้อมูล (Data Center) จะสร้างความต้องการใช้น้ำเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ จากประสบการณ์ในการทำงานด้านการอนุมัติ EIA สำหรับนิคมอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม ปริมาณที่แน่นอนยังประเมินได้ยาก เนื่องจากศูนย์ข้อมูลส่วนใหญ่ยังอยู่ระหว่างการก่อสร้าง ผู้พัฒนาโครงการมักยื่นขออนุมัติโดยระบุความต้องการใช้น้ำในระดับต่ำ และปริมาณการใช้น้ำแตกต่างกันไปตามเทคโนโลยีที่ใช้

📌 อุปทานน้ำยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม:
จากความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้น วิทยากรชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่อสมดุลน้ำใน EEC โดยรายงาน EEC คาดว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนน้ำดิบ 1,479 ล้าน CUM ในปี 2567 และ 1,414 ล้าน CUM ในปี 2570 อย่างไรก็ตาม ประมาณการดังกล่าวครอบคลุมเฉพาะอ่างเก็บน้ำของภาครัฐ ไม่รวมอ่างเก็บน้ำของภาคเอกชน ขณะที่ภาวะขาดแคลนน้ำที่คาดการณ์ไว้ส่วนใหญ่มาจากภาคเกษตรกรรม ซึ่งมีความยืดหยุ่นด้านความต้องการใช้น้ำและพึ่งพาอ่างเก็บน้ำของตนเองเป็นหลัก

📌 ความมั่นคงด้านน้ำในระยะยาวจำเป็นต้องเพิ่มแหล่งน้ำและประสิทธิภาพการใช้น้ำ:
วิทยากรมองว่าความเสี่ยงด้านน้ำใน EEC ยังสามารถบริหารจัดการได้ในช่วง 1–3 ปีข้างหน้า โดยได้รับแรงสนับสนุนจากอ่างเก็บน้ำและระบบผันน้ำที่มีอยู่ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากภัยแล้งอาจมีนัยสำคัญมากขึ้นในช่วง 3–10 ปีข้างหน้า โดยภัยแล้งในช่วงปี 2562–2563 ซึ่งรุนแรงที่สุดในรอบกว่า 40 ปี สะท้อนให้เห็นถึงข้อจำกัดด้านปริมาณน้ำที่อาจเกิดขึ้นกับผู้ใช้บางกลุ่ม การขยายความจุอ่างเก็บน้ำจะช่วยลดความเสี่ยงในอนาคตได้ รายงาน EEC เดือนเมษายน 2569 ระบุว่า สำนักงานทรัพยากรน้ำแห่งชาติ (สทนช.) มีแผนพัฒนาโครงการน้ำดิบ 16 โครงการ ซึ่งอาจเพิ่มปริมาณน้ำได้อีก 542 ล้าน CUM นอกจากนี้ วิทยากรยังคาดว่าความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นอาจสนับสนุนให้ราคาน้ำปรับสูงขึ้น และจูงใจให้ผู้ใช้ภาคอุตสาหกรรมลดการใช้น้ำและนำน้ำกลับมาใช้ใหม่ โดยได้รับการสนับสนุนจากนโยบายรัฐ

🎯มุมมอง KS
👉คงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม สาธารณูปโภคน้ำ
ความต้องการใช้น้ำใน EEC ยังคงแข็งแกร่ง แต่ข้อจำกัดด้านอุปทานน้ำและกฎระเบียบด้านน้ำและไฟฟ้าที่เข้มงวดขึ้น อาจชะลอการพัฒนาศูนย์ข้อมูล ซึ่งจะจำกัดการเติบโตของปริมาณการใช้น้ำ และทำให้การเติบโตในระยะถัดไปขับเคลื่อนจากราคาน้ำมากขึ้น เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงในช่วงที่ผ่านมาสะท้อนความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบระยะสั้น มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มการเติบโตในระยะยาว

👉 เรามองว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้น WHAUP และ EASTW ในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ

EASTW “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6.70 บาท
WHAUP “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.75 บาท