ภาษาไทย
English
🛡️ KS: Insurance Sector เบี้ยประกันภัยปีแรก 7M69 โต หนุนหลักจาก Unit Linked
📌 APE เติบโต 6% YoY แม้ฐานสูง
เบี้ยประกันภัยที่คำนวณเป็นรายปี (APE) ของธุรกิจประกันชีวิตในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 6% YoY เป็น 8.06 หมื่นลบ. แม้เทียบกับฐานสูงจากการเร่งซื้อประกันก่อนเริ่มใช้เกณฑ์ร่วมจ่าย (co-payment) ในปี 2568 โดยการเติบโตนำโดย MTL และ BLA ขณะที่ TLI และ AZAY ยังคงทำผลงานได้แย่กว่าคู่แข่ง
📌 การเติบโตของ FYP นำโดยผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า
เมื่อพิจารณารายละเอียด เบี้ยประกันภัยรับจริงปีแรก (FYP) ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 7% YoY หนุนจากผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตควบการลงทุน (Unit Linked) (+108% YoY) ผลิตภัณฑ์ประกันสะสมทรัพย์ (+54% YoY) และผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตตลอดชีพ (+39% YoY) ขณะที่สัญญาเพิ่มเติมประกันสุขภาพรายบุคคลลดลง 82% YoY จากฐานที่สูงผิดปกติในช่วงต้นปี 2568 ส่งผลให้สัดส่วนผลิตภัณฑ์เปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่มี CSM margin ค่อนข้างต่ำกว่า
📌 TLI ยังอ่อนแอด้านการเติบโตของธุรกิจใหม่
FYP ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2569 ลดลง 16% YoY โดยผลิตภัณฑ์ประกันชีวิตตลอดชีพเป็นผลิตภัณฑ์เพียงประเภทเดียวที่เติบโต ขณะที่ CSM จากธุรกิจใหม่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ลดลง 25.8% YoY ทั้งนี้ การเติบโตของกำไรในระยะสั้นน่าจะพึ่งพาการบริหารจัดการค่าสินไหมทดแทนที่ดีขึ้นมากกว่าการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของ FYP
📌 BLA มีโมเมนตัมการดำเนินงานแข็งแกร่งขึ้น
FYP ในช่วง 7 เดือนแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 11% YoY นำโดยผลิตภัณฑ์ประกันสะสมทรัพย์ที่พุ่งขึ้น 242% YoY ขณะที่ยอดคงเหลือ CSM เพิ่มขึ้น 2.9% YTD หนุนจาก CSM จากธุรกิจใหม่ที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตรากำไรที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คาดว่าจะชะลอลง HoH จากปัจจัยตามฤดูกาลของเงินปันผลและค่าสินไหมทดแทน
มุมมอง KS
🎯 มุมมองเป็นกลาง
เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มประกันชีวิต และยังคงเลือก TLI เป็นหุ้นเด่นของเรา กลุ่มประกันชีวิตยังมีความแข็งแกร่งท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ยังดำเนินอยู่ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรจากค่าสินไหมทดแทนที่ลดลงและประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับสูงขึ้น เรามองว่า TLI มีความน่าสนใจในการลงทุนมากกว่า จากอัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) ที่สูงกว่าและมูลค่าหุ้นที่ถูกกว่า โดย ณ ปัจจุบัน TLI ซื้อขายด้วย P/EV 0.66 เท่า เทียบกับ BLA ที่ 0.54 เท่า ซึ่งเรามองว่าสมเหตุสมผล เนื่องจาก TLI มี CSM margin สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญที่ 109% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เทียบกับ BLA ที่ 61% นอกจากนี้ TLI ยังให้ DY ปี 2569 ที่น่าสนใจกว่าที่ 5.4% เทียบกับ BLA ที่ 4.5%
🎯หุ้นเด่น TLI “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 13.80 บาท
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #TLI #ประกัน #BLA #TQM
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
