KS: กลุ่มพลังงาน ปัจจัยหนุนจากวิกฤตเชื้อเพลิงของรัสเซีย🏗🏭

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 1, 2026

✍️วิกฤตเชื้อเพลิงในประเทศของรัสเซียรุนแรงขึ้น จนนำไปสู่การสั่งห้ามส่งออกน้ำมันดีเซล การโจมตีของยูเครนส่งผลให้กำลังการกลั่นน้ำมันของรัสเซียลดลง 650 KBD

✍️คาดปริมาณผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปของรัสเซียที่เข้าสู่ตลาดจะลดลง และอาจทำให้ผู้ซื้อต้องหันไปจัดหาอุปทานจากแหล่งอื่น เช่น ตลาดสิงคโปร์

✍️ปรับหุ้นเด่นกลุ่มโรงกลั่นเป็น TOP จาก SPRC จาก upside เมื่อเทียบกับ TP มากกว่า มุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโรงกลั่นมากขึ้น จากแนวโน้มอุปทานที่อาจตึงตัวขึ้นดังกล่าว

Investment Highlight
📊วิกฤตเชื้อเพลิงของรัสเซียทวีความรุนแรงขึ้น… จากรายงานของสำนักข่าวหลายแห่ง วิกฤตน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศรัสเซียกำลังรุนแรงขึ้นเนื่องจากปัญหาการหยุดชะงักของโรงกลั่นได้ยกระดับจากปัญหาระดับภูมิภาคไปสู่ประเด็นสำคัญระดับรัฐบาลกลาง หลังจากในช่วงแรกรัฐบาลเครมลินพยายามลดทอนความรุนแรงของปัญหาการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิง แต่ขณะนี้ได้ยอมรับแล้วว่าปัญหาการจัดหาน้ำมันเชื้อเพลิงยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพบทั้งคิวรอเติมน้ำมันที่สถานีบริการและการขาดแคลนน้ำมันบางประเภทที่มีความต้องการสูง การที่ประธานาธิบดีปูตินเรียกประชุมเจ้าหน้าที่ระดับสูงและบริษัทน้ำมันรายใหญ่ของรัสเซีย สะท้อนให้เห็นว่าปัญหาดังกล่าวได้ยกระดับจากแรงกดดันด้านโลจิสติกส์ในบางพื้นที่ ไปสู่ปัญหาความมั่นคงด้านน้ำมันเชื้อเพลิงที่รัฐบาลต้องเข้ามาบริหารจัดการในระดับประเทศ

📊…จากการที่โรงกลั่นน้ำมันหลายแห่งตกเป็นเป้าการโจมตี การโจมตีด้วย โดรนของยูเครนกำลังส่งผลกระทบต่อกำลังการกลั่นน้ำมันและระบบขนส่งผลิตภัณฑ์น้ำมันของรัสเซียมากขึ้น โดยล่าสุดมีการโจมตีโรงกลั่นน้ำมันและเส้นทางขนส่งเชื้อเพลิงหลายแห่งของรัสเซีย รวมถึงความเสียหายที่โรงกลั่น Kapotnya ในนครมอสโก (250 KBD) และการโจมตีครั้งใหม่ต่อโรงกลั่นในเมือง Slavyansk (100 KBD) และ Yaroslavl (300 KBD) ประเด็นสำคัญต่อมุมมองตลาดคือ แม้รัสเซียจะยังมีอุปทานน้ำมันดิบเพียงพอ แต่ความสามารถในการแปรรูปเป็นน้ำมันเบนซิน น้ำมันดีเซล น้ำมันอากาศยาน และผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปอื่น ๆ อาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

📊การห้ามส่งออกจะทำให้ตลาดในภูมิภาคตึงตัวมากขึ้น มาตรการเพื่อแก้ปัญหาบ่งชี้ว่าการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันของรัสเซียตึงตัวขึ้น รัสเซียประกาศห้ามส่งออกน้ำมันเบนซินและน้ำมันอากาศยานเป็นการชั่วคราวแล้ว และกำลังพิจารณามาตรการห้ามส่งออกน้ำมันดีเซลทั้งหมด หากเกิดขึ้นจริง จะยิ่งทำให้ปริมาณผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปของรัสเซียที่เข้าสู่ตลาดภูมิภาค โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลลดลง และอาจบีบให้ผู้ซื้อรายเดิมต้องหันไปจัดหาอุปทานจากแหล่งอื่น เช่น ตะวันออกกลาง อินเดีย จีน และศูนย์กลางการกลั่นในภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก อย่างสิงคโปร์

📊ความเสี่ยงสำคัญ Upside ของค่าการกลั่นเป็นเหตุการณ์ชั่วคราวและอาจพลิกกลับได้หากอุปทานกลับเข้าสู่ภาวะปกติ แนวโน้มการปรับตัวขึ้นของค่าการกลั่นสิงคโปร์จะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่กำลังการกลั่นของรัสเซียหยุดชะงัก ความเข้มงวดในการบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออก และความสามารถของโรงกลั่นในเอเชียในการเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อชดเชยอุปทานจากรัสเซียที่หายไป Upside risk ได้แก่ การโจมตีของยูเครนที่เพิ่มขึ้น การหยุดเดินเครื่องโรงกลั่นเป็นเวลานาน ความต้องการใช้น้ำมันดีเซลในช่วงฤดูเก็บเกี่ยว และการประกาศห้ามส่งออกน้ำมันดีเซลอย่างเป็นทางการ ขณะที่ downside risk ได้แก่ รัสเซียสามารถใช้ปริมาณสำรองเพื่อบรรเทาปัญหาได้สำเร็จ การกลับมาเดินเครื่องของโรงกลั่นได้เร็วกว่าคาด อุปสงค์ในภูมิภาคที่อ่อนแอลง หรือการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันที่เพิ่มขึ้นจากจีนและอินเดีย ซึ่งอาจจำกัดการปรับขึ้นของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันในเอเชีย

มุมมอง KS

✍️ปรับหุ้นเด่นกลุ่มโรงกลั่นจาก SPRC เป็น TOP และลดคำแนะนำ SPRC เป็น “ถือ” ผลกระทบโดยตรงจากประเด็นดังกล่าวถือเป็นบวกต่อค่าการกลั่นสิงคโปร์โดยเฉพาะกลุ่มผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซล โดยหากการส่งออกน้ำมันดีเซลของรัสเซียถูกจำกัด จะทำให้สมดุลอุปทานผลิตภัณฑ์น้ำมันในภูมิภาคตึงตัวมากขึ้น และความต้องการทดแทนอาจผลักดันส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยานปรับตัวสูงขึ้น

✍️ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อโรงกลั่นที่มีสัดส่วนผลผลิตน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยานสูง มากกว่าโรงกลั่นแบบพื้นฐานหรือโรงกลั่นที่เน้นผลิตน้ำมันเบนซิน ดังนั้น เราจึงปรับหุ้นเด่นกลุ่มโรงกลั่นเป็น TOP (“ซื้อ”, ราคาเป้าหมาย 52.70 บาท) จาก SPRC นอกจากนี้ เรายังปรับลดคำแนะนำ SPRC จาก “ซื้อ” เป็น “ถือ” เนื่องจาก ราคาหุ้นปรับเพิ่มถึงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 7.60 บาท ของเราแล้ว

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account

⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads