KS : หุ้นหมู-ไก่ วัฏจักรปศุสัตว์ขาขึ้น 🐔

Analysis by KS Research Fundamental

Jun 19, 2026

📍การฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศช่วยหนุนราคาปศุสัตว์

✅ราคาสุกรช่วงต้นเดือน มิ.ย. ฟื้นตัว 5% เป็น 61 บาท/กก. จากระดับต่ำสุดในเดือน พ.ค. โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ การกลับเข้าสู่ภาวะปกติของอุปทาน และการเริ่มต้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ขณะที่ราคาไก่เนื้อลดลง 6% MoM จากอุปทานที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจะดำเนินต่อไปอีก 4 เดือนจนถึงเดือน ก.ย.2569 เราเชื่อว่าอุปสงค์โปรตีนในประเทศจะมีความแข็งแกร่งมากขึ้นในไตรมาส 3/2569

📍คาดแรงกดดันด้านต้นทุนจะเริ่มผ่อนคลายในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

✅โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่ผ่อนคลายลงเป็นปัจจัยบวกต่อเนื่องต่อภาคปศุสัตว์ไทย เนื่องจากช่วยลดความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่อาจทำให้ต้นทุนอาหารสัตว์กลับมาปรับตัวสูงขึ้นและกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานโลก แม้ว่าผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้นอาจมีจำกัด แต่การรวมกันของราคาน้ำมันที่ลดลง ต้นทุนโลจิสติกส์ที่ผ่อนคลาย แนวโน้มต้นทุนอาหารสัตว์ที่ชัดเจนขึ้น และกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ดีขึ้น จะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจนี้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 แม้ว่าต้นทุนอาหารสัตว์คาดว่าจะปรับเพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2569 แต่จากรายงานของUSDA คาดว่าการส่งออกกากถั่วเหลืองทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 5% YoY ซึ่งบ่งชี้ว่าปริมาณกากถั่วเหลืองจะอยู่ในระดับเพียงพอในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ช่วยลดแรงกดดันต่อต้นทุนอาหารสัตว์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

📍คาดกำไรไตรมาส 2/2569 จะลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ

✅ภายใต้ปัจจัยดังกล่าว เราคาดว่าผู้ประกอบการปศุสัตว์จะรายงานกำไรที่ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 2/2569 โดยได้รับแรงหนุนจากราคาสุกรที่ฟื้นตัวและอุปสงค์การส่งออกไก่ที่แข็งแกร่งขึ้น แม้ว่าจะถูกหักล้างบางส่วนจากความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม กำไรไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มลดลง 47% YoY จากฐานที่สูงในไตรมาส 2/2568 ซึ่งเป็นช่วงที่ราคาสุกรอยู่ในระดับทที่สูงผิดปกติ

📍มุมมองเชิงบวกต่อผู้ประกอบการปศุสัตว์

✅เราคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตร แต่มีมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มธุรกิจปศุสัตว์ เราปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ CPF และ BTG เป็น “ซื้อ” แต่คงราคาเป้าหมายไว้ตามเดิม เพื่อสะท้อนความน่าสนใจของผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward profile) ที่ดีขึ้น ตามการฟื้นตัวของราคาปศุสัตว์และการคาดการณ์ที่ว่าราคากากถั่วเหลืองจะอ่อนตัวลงต่อเนื่อง การดำเนินโครงการ “ไทยช่วยไทย พลัส” อย่างต่อเนื่องจะช่วยสนับสนุนอุปสงค์ และเป็นกันชนต่อราคาสินค้า แม้ว่าการบริโภคภาคครัวเรือนยังเปราะบาง โดย ณ ปัจจุบัน กลุ่มธุรกิจนี้ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 7.4 เท่า หรือประมาณ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าย้อนหลัง 5 ปี เราชอบ BTG และ TFG มากกว่า GFPT จากการประเมินมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจและแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งกว่า