ภาษาไทย
English
🛢️ KS: Energy and Petrochemical Sector : จากความสงบเปราะบางสู่ข้อตกลงสันติภาพ
📌 กำลังเปลี่ยนผ่านจากการลดระดับความขัดแย้งไปสู่การยุติสงคราม ความคืบหน้าล่าสุดของการเจรจาด้านนิวเคลียร์ การเตรียมลงนามบันทึกความเข้าใจ (MOU) เพื่อสันติภาพ ในวันที่ 19 มิ.ย. และการทยอยกลับมาเปิดใช้ช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ตลาดลดค่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ลง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้ปรับตัวลดลงสู่ระดับต้น 80 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล อย่างไรก็ตาม ระดับสต็อกน้ำมันที่ยังตึงตัว และความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลาง น่าจะช่วยป้องกันไม่ให้ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง
📌 ราคาน้ำมันและ GRM มีแนวโน้มผ่านจุดสูงสุด ขณะที่ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น ค่าการกลั่นสิงคโปร์ (Singapore GRM) ยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลเริ่มอ่อนตัวลงจากระดับสูงสุดในช่วงเดือนมี.ค.-เม.ย. ซึ่งบ่งชี้ว่า GRM อาจผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในไตรมาส 2/2569 ในทางกลับกัน ราคาน้ำมันดิบและแนฟทาที่ปรับลดลงได้ช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี โดยเฉพาะ PE, PP และผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ปลายน้ำ ซึ่งมีการปรับตัวดีขึ้นโดดเด่นในช่วงครึ่งแรกของปี 2569
📌 คาดว่า PTT, PTTEP, PTTGC, IVL และ BCP จะมีกำไร 2Q69 สูงขึ้น PTTEP จะได้รับประโยชน์จากราคาขายเฉลี่ยน้ำมันที่สูงขึ้น รวมถึงการพลิกกลับมามีกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน ขณะที่ PTTGC และ BCP จะรายงานกำไรที่เติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากผลผลิตน้ำมันดีเซลที่สูง ส่วนต่างราคาโอเลฟินส์ที่ดีขึ้น และผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำ โดย IVL จะกลับมามีกำไรอีกครั้ง จากการปรับตัวดีขึ้นของส่วนต่างราคา PET, MEG และ MTBE ในขณะที่ TOP, SPRC และ IRPC คาดว่าจะมีกำไรลดลง QoQ แต่ยังเติบโต YoY ส่วน SCC จะเป็นบริษัทเดียวที่คาดว่าจะรายงานกำไรลดลงทั้ง YoY และ QoQ
📌 สำหรับไตรมาส 3/2569 แนวโน้มกำไรคาดว่าจะชะลอลง QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY ในบริษัทส่วนใหญ่ ราคาน้ำมันดิบ ค่าการกลั่น และส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมียังคงอยู่สูงกว่าระดับในไตรมาส 3/2568 ซึ่งสนับสนุนการเติบโตของกำไรในเชิง YoY นอกจากนี้ เราไม่มีความกังวลต่อความผันผวนจากการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากสถานะการป้องกันความเสี่ยงได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โรงกลั่นทั้งหมดและผู้ค้าปลีกน้ำมันบางรายจะได้รับประโยชน์จากการได้รับอนุญาตให้ส่งออกน้ำมันอากาศยาน
📌 อัตราตอบแทนจากเงินปันผลจะช่วยจำกัด downside ของราคาหุ้น เราคาดว่าหุ้นที่ให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผลในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ในระดับสูง ประกอบด้วย SPRC, PTTEP และ PTT ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.8-4.3% ขณะที่ PTG และ IRPC มีแนวโน้มจะไม่จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากข้อจำกัดด้านกระแสเงินสด เราคาดว่าจะไม่เห็นการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลจากบริษัทในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมีอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนที่ยังอยู่ในระดับสูง และภาระในการอุดหนุนราคาพลังงาน
มุมมอง KS
⛽คง PTT, SCC และ SPRC เป็นหุ้นเด่น และเพิ่ม OR เป็นหุ้นสำหรับการเก็งกำไรจากการฟื้นตัว PTT ยังคงเป็นหุ้นเด่นจากโครงสร้างธุรกิจพลังงานครบวงจรที่มีความสมดุลระหว่างธุรกิจต้นน้ำ ก๊าซธรรมชาติ และปลายน้ำ ขณะที่ SCC คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง อัตรากำไรของธุรกิจปิโตรเคมีที่ฟื้นตัว และฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นภายหลังการจำหน่ายเงินลงทุนใน CAP ส่วน SPRC มีจุดเด่นจากอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น เราปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ OR เป็น “ซื้อ” เนื่องจากค่าการตลาดค้าปลีกน้ำมันที่มีแนวโน้มทรงตัว/ดีขึ้น และการกลับมาส่งออกน้ำมันอากาศยาน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569
หุ้นเด่น
PTT “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 39.90 บาท
SCC “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 248.00 บาท
SPRC “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.60 บาท
OR “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 13.30 บาท
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #EnergySector #กลุ่มพลังงาน #ปิโตรเคมี #น้ำมัน #FundFlow #ก๊าซ #PTTGC #PTTEP #TOP #IRPC
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
