ภาษาไทย
English
🛒 KS: กลุ่มค้าปลีก สรุปไตรมาส 1Q69 และแนวโน้มปี 2569
🛍️ กำไรไตรมาส 1/2569 ดีกว่าคาด จากความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่ดี
กำไรรวมของผู้ประกอบการค้าปลีก 9 บริษัทภายใต้การวิเคราะห์ของเรา เพิ่มขึ้น 12.7% YoY และ 12.5% QoQ สู่ระดับ 1.91 หมื่นลบ. สูงกว่าประมาณการของเรา 12.6% แม้ยอดขายเติบโตเพียง 3.9% YoY สู่ระดับ 5.345 แสนลบ. และการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เฉลี่ยยังติดลบราว 2% กำไรที่ดีกว่าคาดนำโดย CPALL (กำไรสุทธิ +20.2% YoY และสูงกว่าประมาณการของเรา 13.6%), CRC (กำไร +19.3% YoY และสูงกว่าคาด 43%) และ GLOBAL (+29.1% YoY และสูงกว่าคาด 38%) ความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มได้รับแรงหนุนหลักจากการขยายตัวของอัตรากำไร การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง มากกว่าการฟื้นตัวของรายได้
🛍️จุดเน้นด้านการดำเนินงานเปลี่ยนไปสู่คุณภาพกำไรและความสามารถในการรักษาอัตรากำไร
โดยรวม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของกลุ่มทรงตัว YoY ที่ 22.2% (-16bps QoQ) กลุ่มค้าปลีกสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (BJC, CPALL, CPAXT) มี GPM ลดลงเล็กน้อย 0.2ppt YoY จากสัดส่วนสินค้าจำเป็นที่สูงขึ้น ขณะที่กลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้างและของตกแต่งบ้าน (DOHOME, GLOBAL, HMPRO) มี GPM เพิ่มขึ้น 60bps YoY จากราคาสินค้าเหล็กและสินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันที่สูงขึ้น ส่วนกลุ่มค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย (CRC, MOSHI, MRDIYT) รายงาน GPM เพิ่มขึ้น 80bps YoY จากสัดส่วนสินค้าที่ดีขึ้นและการบริหารโปรโมชั่นที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
🛍️แนวโน้มครึ่งหลังปี 2569 ยังฟื้นตัวอย่างค่
อยเป็นค่อยไป ท่ามกลางแนวโน้มการบริโภคที่ผสมผสาน
แนวโน้มช่วงต้นไตรมาส 2/2569 ปรับตัวดีขึ้น QoQ ได้แรงหนุนจากฐานต่ำ สภาพอากาศที่ร้อนขึ้น การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ และอุปสงค์การกักตุนสินค้าชั่วคราวในช่วงเดือนมี.ค.-เม.ย. อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวังต่อกำลังซื้อและแนวโน้มการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวที่ชะลอลงในช่วงครึ่งหลังปี 2569 อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและการรีไฟแนนซ์หนี้ยังคงช่วยสนับสนุนแนวโน้มกำไรของกลุ่มตลอดช่วงเวลาที่เหลือของปี เราคาดว่ายอดขายและกำไรรวมของกลุ่มในปี 2569 จะเติบโต 3.4% และ 9.1% ตามลำดับ
🎯มุมมอง KS
คงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มค้าปลีก โดยชอบหุ้นค้าปลีกที่ทนทานต่อความเสี่ยง
แม้มูลค่าหุ้นของกลุ่มยังอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย Forward PER ย้อนหลัง 5 ปีที่ 24.1 เท่า ราว 1.45SD แต่เรายังคงมุมมองเป็นกลางจากความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคและเงินเฟ้อ เรายังชอบผู้ค้าปลีกที่มีอุปสงค์เชิงป้องกันความเสี่ยง มีความสามารถในการบริหารอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง และมีความชัดเจนของกำไร โดยเฉพาะ CPALL และ CRC
🎯หุ้นเด่น
CPALL “ซื้อ” TP 57.20 บาท
CRC “ซื้อ” TP 23.30 บาท
**Same Store Sales Growth (SSSG) หรือ การเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #ค้าปลีก #BJC #CPALL #CPAXT #CRC #DOHOME #GLOBAL #HMPRO #MOSHI #TAN
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
