KS Daily View 27 ม.ค. 2026

Analysis by KS Research Strategy

Jan 27, 2026

☀️KS Daily View 27.01.2026 >>> Bond Yield 10 ปี เร่งตัวขึ้น คาด SET อาจได้ Sentiment เชิงลบระยะสั้น กรอบ SET วันนี้ 1,300-1,320 จุด แนะนำ TOP และ TLI

📊แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นไทยวานนี้ปิดตลาดที่ 1,307.07 ลดลง -7.32 จุด (-0.56%) นำโดยการปรับตัวขึ้นของกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มพลังงาน และกลุ่มขนส่ง วันนี้เราประเมินกรอบ SET index ที่ 1,300-1,320 จุด ในระยะสั้นบรรยากาศการลงทุนหุ้นไทยอาจได้ sentiment เชิงลบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีกลับมาเร่งตัวขึ้นราว 19 bps จากสัปดาห์ที่ผ่านมา อีกทั้งโฟลว์ต่างชาติเห็นการชะลอตัว มียอดขายสุทธิติดต่อกันเป็นเวลา 4 วัน ประกอบกับภาพของต่างประเทศยังคงผันผวนด้วย ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจากเกาหลีใต้ที่เกี่ยวข้องกับรถยนต์ ไม้แปรรูป และเวชภัณฑ์ เป็น 25% จากเดิม 15% โดยให้เหตุผลว่าสภานิติบัญญัติเกาหลีใต้ยังไม่ดำเนินการตามข้อตกลงการค้าที่ตกลงกับสหรัฐฯ เมื่อปีที่ผ่านมา ที่อาจส่ง sentiment เชิงลบกับกลุ่มส่งออก อย่างไรก็ดีปัจจัยที่ต้องติดตามเพิ่ม คือรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนฯ สำหรับ 4Q25 โดยเฉพาะในส่วนของ SCGP, SCC และ PTTEP ที่คาดว่าจะมีการรายงานออกมาในสัปดาห์นี้ โดยเฉพาะ SCGP ที่คาดว่าจะรายงานงบในวันนี้ อีกทั้งประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ FOMC ในช่วงข้ามคืนวันพุธซึ่งตลาดคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ ในส่วนของกลยุทธ์ในการลงทุนแนะนำ TOP จากพายุฤดูหนาวรุนแรงพัดถล่มสหรัฐฯ ลดอุปทานของพลังงานในระยะสั้น และ TLI จาก sentiment เชิงบวกของ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เร่งตัวขึ้น

ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:

✅พายุฤดูหนาวรุนแรงพัดถล่มสหรัฐฯ ในช่วงสุดสัปดาห์ ส่งผลให้การผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ หายไปสูงสุดราว 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 15% ของกำลังการผลิต โดยพื้นที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดคือแอ่งเพอร์เมียน ซึ่งการหยุดผลิตคาดว่าจะทยอยฟื้นตัวและกลับสู่ภาวะปกติภายในปลายเดือนมกราคม โดยบริษัทพลังงานรายใหญ่เผชิญปัญหาอุปกรณ์และระบบขนส่งจากอุณหภูมิต่ำจัด ขณะที่การผลิตก๊าซธรรมชาติหายไปสูงสุดราว 20 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน ดันราคาก๊าซพุ่งแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 มองเป็นบวกเล็กน้อยกับ PTTEP ขณะที่ BGRIM และ GPSC อาจได้รับผลกระทบจากตุ้นทุนที่ปรับตัวขึ้น

✅BOI เผยปี 2025 คำขอรับการส่งเสริมการลงทุนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มูลค่าเงินลงทุน 1.88 ล้านล้านบาท เพิ่มถึง 67% YoY สะท้อนความเชื่อมั่นนักลงทุนต่อศักยภาพไทย โดยอุตสาหกรรมเด่นคือ ดิจิทัล (ดาต้าเซนเตอร์/คลาวด์), อิเล็กทรอนิกส์-เซมิคอนดักเตอร์, ยานยนต์, เกษตร-อาหาร และปิโตรเคมี คาดปี 2026 การลงทุนยังขยายต่อจากการย้ายฐานผลิต เทคโนโลยี-AI การลงทุนสีเขียว และการได้อำนวยความสะดวกผ่าน FastPass มองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกกับกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม WHA และ AMATA

✅รายงาน TRIS Rating ชี้ปี 2025 ความเสี่ยงด้านเครดิตของภาคธุรกิจไทยเพิ่มขึ้นชัดเจน โดยอัตราการผิดนัดและเลื่อนชำระหนี้รวมพุ่งเป็น 5.8% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2000 สะท้อนแรงกดดันจากเศรษฐกิจฟื้นตัวไม่ทั่วถึงและต้นทุนการเงินสูง ความเสี่ยงกระจุกตัวในกลุ่มสาธารณูปโภค อสังหาริมทรัพย์ และก่อสร้าง ซึ่งบางอุตสาหกรรมมีจำนวนเคสมากกว่าช่วงวิกฤตต้มยำกุ้ง นอกจากนี้ยังพบการผิดนัดในบริษัทระดับInvestment Grade การปรับลดอันดับเครดิตมากกว่าปรับขึ้น และ outlook เชิงลบจำนวนมาก

✅สถานการณ์นำเข้าเมล็ดถั่วเหลืองของไทยกำลังเผชิญปัญหารุนแรง หลังไม่สามารถใช้สิทธิภาษีนำเข้า 0% ตามกติกา WTO ได้ชั่วคราว เนื่องจาก ครม.รักษาการไม่สามารถพิจารณาอนุมัติได้ ต้องรอรัฐบาลชุดใหม่ ส่งผลให้เกิดความปั่นป่วนในอุตสาหกรรม เสี่ยงขาดแคลนสต๊อกและวัตถุดิบ ทำให้ต้นทุนการผลิตน้ำมันพืชสูงขึ้น และอาจกระทบเป็นลูกโซ่ต่อผู้ผลิตน้ำมันพืช อาหารสัตว์ รวมไปถึงธุรกิจปศุสัตว์อย่าง CPF และ BTG อาจหนุนให้ GPM ปรับตัวลดลง

✅รอยเตอร์สรายงานว่า อินเดียเตรียมลดภาษีนำเข้ารถยนต์จากสหภาพยุโรปลงเหลือ 40% จากเดิมสูงถึง 110% และมีแผนลดต่อเนื่องจนเหลือ 10% ซึ่งอาจบรรลุข้อตกลงได้เร็วที่สุดภายในสัปดาห์นี้ เพื่อเปิดทางให้ค่ายรถยุโรปอย่าง Volkswagen, Mercedes-Benz และ BMW เข้าถึงตลาดอินเดียได้ง่ายขึ้น มองเป็นจิตวิทยาเชิงบวกกับ KCE

Daily pick

🎯TOP: ราคาพื้นฐาน 47.50 บาท

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ TOP จากระดับ Valuation ที่ต่ำสุดในรอบ 5 ปี ลงมาซื้อขายที่ระดับ PBV -1 to -2SD ในปี 2025 เราคาดว่ามีโอกาสที่ TOP จะสามารถได้รับการ relate valuation จากระดับปัจจุบันได้มาซื้อขายที่ระดับ mean to -0.1 เท่าได้เนื่องจาก เราประเมิณว่า TOP ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและคาดหวังการ turnaround จากการคลายความกังวลในการก่อสร้างของโครงการ CFP ที่กลับมาก่อสร้างตามแผนและสถาณการณ์ refinery industry outlook ที่มีความแข็งแกร่งมากขึ้นสำหรับโครงการ CFP ได้มีความคืบหน้าโดยจะมีการกลับมาก่อสร้างตามแผนใน 1Q26 นี้รวมถึงตั้งเป้า COD โครงการเร็วขึ้น 1 ไตรมาสจากเดิมที่คาดว่าจะสามารถ COD ได้ในช่วง 3Q28 มาอยู่ที่ 2Q28 นี้พร้อมกันนี้เราคาดว่าความเสี่ยงในส่วนของCost overrun เพิ่มเติมสำหรับโครงการนี้จะน้อยลงอีกทั้งบริษัทตั้งเป้าลดเงินลงทุนโครงการ 10-12%

🎯TLI: ราคาพื้นฐาน 13.80 บาท

TLI เป็นผู้นำในตลาดประกันชีวิตที่มี Market share เป็นอันดับ 2 และ 3 สำหรับ total insurance premium และ Annual Premium Equivalent ตามลำดับ มีอัตรากำไรของธุรกิจประกันที่ดีโดยมี ระดับ %CSM to ICL ที่ระดับ 19% เป็นรองเพียง AIA ที่ระดับ 26-27% ในช่วงปี 2023-24 และ มี VONB Margin อยู่ในระดับสูงราว 57% พร้อมกันนี้เรามองว่าแนวโน้มกำไรของ TLI ยังคงแข็งแกร่งและ stable จากระดับ Ending CSM balance ใน Insurance Contractual liability ที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากปี 2024 ที่ระดับ 3% ใน 3Q25 เมื่อเทียบกับ BLA ที่ Ending CSM balance ไม่ได้เพิ่มขึ้นสะท้อนถึง CSM growth ratio ของ TLI ที่มากกว่า 1 เท่า อีกทั้งการเติบโตของ APE ของ TLI ยังคงแข็งแกร่งที่ระดับ 22% ในช่วง 11m25 เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมที่เติบโตราว 7% และสุดท้ายเรามอง TLI เป็นบริษัทประกันชีวิตที่มีความแน่นอนของการจ่ายเงินปันผลค่อนข้างสูงที่ระดับ Dividend yield ราว 5-6% ในปี 2026 จากความมั่นคงของกำไรสุทธิตามTFRS17 ที่ลดความผันผวนของการรายงานกำไรของบริษัทประกันลง

รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ

✅วันอังคาร ติดตามดัชนีรายงานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของคณะกรรมการการประชุม (Conference Board Consumer Confidence) เดือน ม.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 90.0 จุดเทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 89.1 จุดและรายงานดัชนีภาคการผลิตของรัฐริชมอนด์ (Richmond Manufacturing Index) เดือน ม.ค. เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ -7.0 จุด

✅วันพุธ ติดตามรายงานยอดขายรถยนต์ของไทย (TH Car sale) เดือน ธ.ค. เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 51,044 คัน ต่อด้วยต่อด้วยผลการประชุมของ Fed เรื่องดอกเบี้ยนโยบายตลาดคาดการณ์ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยระดับ 3.50%-3.75%

✅วันพฤหัสบดี ติดตามดัชนีรายงานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของญี่ปุ่นเดือน ม.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 37.0 จุดเทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 37.2 จุดและรายงานจำนวนคนที่ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐ (US Initial Jobless Claims) ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้าที่ 2.0 แสนตำแหน่ง

✅วันศุกร์ ติดตามการรายงานตัวเลขคาดการณ์ GDP ใน 4Q25 ของโซนยุโรปครั้งแรกตลาดคาดการณ์ที่ +1.3% YoY ชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 1.4% YoY ต่อด้วยรายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (US PPI index) ของสหรัฐฯ สำหรับเดือน ธ.ค. เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 3.0% YoY